汪海洋 行业研究 行业定期 人形机器人行业周报20260719：板块回调释放估值压力，场景落地与量产提速并进

摘要

本周（7月13日-17日）人形机器人指数下跌13.26%，沪深300指数下跌5.26%，成交额降至17655亿元，板块回调释放了前期估值压力。 产业动态方面，NVIDIA宣布联合发那科、安川电机、川崎重工等日本八大工业巨头扩展Cosmos联盟，构建物理AI全栈协作控制平台。 在2026世界人工智能大会上，智元机器人“远征 A3-Ultra”入选十大“镇馆之宝”，其联合京东物流发布的“精灵 G2 Max”率先在仓储作业中实现生产级落地。 同时，月之暗面发布Kimi K3大模型，以2.8万亿参数登顶Arena前端代码榜，并承诺7月27日开源权重。 融资端持续活跃，灵巧手方案商曦诺未来完成5亿元A+轮融资；逐际动力完成近2亿美元Pre-IPO轮融资，投后估值达150亿元；萝博派对累计完成近5亿元融资。 报告认为产业正进入“规模制造提速、场景持续拓展、具身智能升级”三重驱动阶段，建议把握回调带来的中长期配置窗口。

主要观点

• 本周人形机器人指数下跌13.26%，沪深300指数下跌5.26%，周成交额17655亿元较上周下降19.66%。

• NVIDIA宣布联合日本八大工业巨头（如富士通、发那科、安川电机、川崎重工等）扩展Cosmos联盟，探索构建基于物理AI全栈的协作控制平台。

• 智元机器人商用全尺寸人形机器人“远征 A3-Ultra”入选2026 WAIC十大“镇馆之宝”，该机器人身高174cm，搭载700TOPS算力。

• 智元与京东物流联合发布“精灵 G2 Max”（单臂负载18kg、双臂峰值50kg），率先在真实仓储作业生产场景中实现人形机器人生产级落地。

• 月之暗面发布Kimi K3大模型，以2.8万亿参数登顶Arena前端代码榜，API定价输出15美元/百万token。

• 灵巧手方案商曦诺未来完成5亿元A+轮融资，投后估值超10亿美元。

• 通用人形机器人公司逐际动力完成Pre-IPO轮融资近2亿美元，投后估值达150亿元。

• 开源具身全栈平台萝博派对连续完成天使++轮和Pre-A轮融资，累计近5亿元，其中Pre-A轮由宁德时代独家投资。

论述逻辑

• 本周板块大幅回调释放了前期估值压力，但产业端商业化推进、资本加码与技术突破均呈加速态势，基本面与股价短期背离，因此建议把握回调带来的中长期配置窗口。

• 智元机器人入选WAIC镇馆之宝并在京东物流落地、逐际动力Pre-IPO估值达150亿元，印证整机环节正迈向规模化交付，因此建议聚焦具备量产交付能力的整机企业。

• 曦诺未来获5亿元A+轮融资，表明灵巧手作为核心执行部件正获产业资本重点配置，因此建议聚焦灵巧手等核心零部件环节。

• NVIDIA扩展Cosmos联盟和月之暗面Kimi K3即将开源，标志具身智能基础设施走向平台化，因此建议聚焦机器人OS及AI芯片等基础设施。

关键展望

• 月之暗面承诺将于7月27日开源Kimi K3大模型权重。

• 萝博派对新一代开源本体平台RP1计划于2026年Q4发布。

• 世界机器人大会召开在即，整机量产节奏持续加快，商业化路径进一步清晰。

• 报告提示了人形机器人技术迭代、下游需求及量产进度不及预期的三大风险。

推荐标的

• 报告未明确给出具体推荐标的，但建议重点关注三个方向：1）具备量产交付能力与真实场景验证的整机企业；2）灵巧手、六维力传感器、关节模组、减速器等核心零部件环节；3）机器人操作系统、多模态大模型及AI芯片等具身智能基础设施。