国信证券 人工智能行业专题(22)：30B模型智能水平快速崛起，推动端侧算力发展

摘要

国信证券维持互联网Ⅱ行业“优于大市”评级，判断轻量化模型能力快速跃迁正在把AI推理从云端推向边缘和终端。 报告以2026年8月发布的Qwen3.8-27B为核心样本，指出其Intelligence Index与300B以上参数头部模型轻量化版本的差距已收窄至个位数，并在Arena WebDev榜单暂列第9。 端侧经济性上，报告以每月3亿输入Token、1亿输出Token、GPU空转窗口30%的Coding负载测算，5090运行Qwen3.8-27B纯端侧月成本约105美元，端云混合约388美元，较Kimi K3纯云端API的1671美元节省约94%和77%。 产品端，英伟达DGX Spark、小米AI Cube、苹果Mac mini、联想AI主机P7等覆盖个人AI超算、Agent主机和企业边缘推理三类场景，整体覆盖30-200B级模型部署能力。 产业链上，报告重点梳理苹果、小米、爱芯元智、瑞芯微、海康威视的端侧AI布局，其中爱芯元智26H1收入4.0亿元、同比+181.8%，瑞芯微26H1收入28.77亿元、同比+40.6%，海康威视26H1收入468.2亿元、同比+12.0%。 市场预测上，灼识咨询口径下2024-2030年全球AI推理芯片市场由6067亿元增至30696亿元、CAGR为31%，中国由1608亿元增至11664亿元、CAGR为39%，中国边缘AI盒及一体机推理芯片出货量由80万颗增至1210万颗、CAGR达57%。

主要观点

• 30B级轻量模型已进入头部大模型能力区间：Qwen3.8-27B为27B参数稠密视觉语言模型，原生支持262K token上下文、可扩展至1M token，截至2026/8/27在Arena WebDev公开榜单暂列第9。

• Qwen3.8-27B相对397B参数MoE模型Qwen3.7-Plus在多项Agent基准上领先，报告列示Terminal-Bench2.1、SWE-bench Pro、CoWorkBench、OSWorld分别领先9.0/4.1/5.6/11.0pct。

• Meta Muse Glimmer 30B面向本地自主Agent，约29.6B稠密参数，依靠4-bit K-Quant与DFlash投机解码，17GB权重版本可部署于24GB显存，15项基准平均损失仅1.0%/0.2%。

• 苹果AFM 3 Core Advanced通过NAND全量存储+DRAM稀疏调用，在手机端部署20B参数模型，按用户Prompt选择性加载部分FFN Block专家权重，并在DRAM中构成1-4B参数稠密子模型。

• Google Gemma 4 E2B/E4B面向手机、笔记本、IoT等边缘设备，E4B仅2.5GB权重内存实现4.5B有效参数计算，原生上下文长度128K。

• 端侧模型发布密度提升：26H1主要端侧大模型发布9个系列、较25H1增加3个；整体参数规模未明显增加，但单位参数能力和任务闭环能力同时提升。

• 端侧部署在稳定高负载Coding场景具备显著成本优势：5090运行Qwen3.8-27B的纯端侧月成本约105美元，端云混合模式约388美元，分别较Kimi K3纯云端API的1671美元节省约94%和77%。

• 端侧AI一体机分化为个人AI超算、家庭/个人Agent主机、企业边缘推理设备三类；英伟达DGX Spark最高支持200B推理和70B微调，小米AI Cube支持120B/3B模型切换，联想P7最高支持122B和128K上下文。

• 苹果Mac mini提供M6和M5 Pro两种配置，美国起售价分别为899美元和1699美元，将于2026年9月22日发售；M6 AI性能最高较M4提升4倍，M5 Pro带宽提升至307GB/s。

• 苹果FY26Q3收入1094.2亿美元、同比+16.4%，其中Mac收入103.5亿美元、同比+28.7%，报告认为Mac未来有望进一步受益于端侧大模型部署需求。

• 小米26Q2收入1089.2亿元、同比-6.1%，智能手机和IoT与生活消费品收入分别同比-7.5%/-19.2%至421.2/312.8亿元；但玄戒O3已规模量产，O100与D100预计2027年正式商用。

• 爱芯元智26H1收入4.0亿元、同比+181.8%，其中终端计算产品收入3.4亿元、同比+169.5%，边缘AI和智能汽车解决方案分别收入0.3/0.3亿元、同比+251.9%/+251.3%。

• 瑞芯微采用“主芯片+协处理器”双轨架构，RK182X具备20TOPS级推理能力，RK1828多卡级联后可支持最高27B级稠密模型；26H1公司收入28.77亿元、同比+40.6%。

• 海康威视建立“设备—边缘—中心云”架构，26H1收入468.2亿元、同比+12.0%，主业产品及服务/主业建造工程/创新业务分别同比+4.6%/+32.8%/+28.9%至306.2/10.4/151.7亿元。

• 全球AI推理芯片市场高增且边缘、云端增速领先：2024-2030年规模预计从6067亿元提升至30696亿元，CAGR为31%；端侧/边缘/云端CAGR分别为20%/42%/36%。

• 中国AI推理芯片规模增速更快：2024-2030年预计从1608亿元提升至11664亿元、CAGR为39%，全球份额由27%提升至38%；同期端侧/边缘/云端CAGR分别为28%/45%/48%。

• 中国边缘AI盒/一体机推理芯片出货放量：2024-2030年出货量预计从80万颗增至1210万颗、CAGR达57%，ASP从750元/颗降至471元/颗，对应市场规模从6亿元增至57亿元、CAGR达44%。

论述逻辑

• 因果链：Qwen3.8-27B、Muse Glimmer 30B、苹果AFM 3 Core Advanced、Gemma 4 E2B/E4B等轻量模型密集出现，且参数效率、长上下文和Agent能力提升 → 本地知识库、软件开发、内容生成、个人/办公Agent任务达到可用性门槛 → AI推理从云端向边缘和终端扩散，端侧凭借低时延、隐私保护、离线可用和高负载成本优势承接迁移 → DGX Spark、小米AI Cube、Mac mini、联想P7等30-200B级部署设备集中发布 → 苹果、小米、爱芯元智、瑞芯微、海康威视等芯片/终端/场景公司加码 → 灼识咨询口径下中国及全球推理芯片、边缘AI盒/一体机市场高增 → 报告给出“优于大市（维持）”行业评级，并建议关注具备端侧软硬件生态和终端入口优势的公司。

关键展望

• 报告明确的产品验证窗口：苹果Mac mini将于2026年9月22日发售；小米玄戒O100与D100预计于2027年正式商用；苹果A20 Pro已于2026/9/9更新，M5 Ultra/M6于2026/8/25更新。

• 爱芯元智M97、M95两颗L2+高阶芯片于2026年成功点亮，有望于2027年放量；中国计划于2027年要求新车型、2028年要求所有新车强制标配AEB。

• 市场空间明确预测到2030年：全球AI推理芯片30696亿元，中国11664亿元；中国边缘AI盒/一体机推理芯片1210万颗、市场规模57亿元。

• 风险提示涵盖宏观波动、下游需求不及预期、核心技术突破不及预期、行业竞争加剧和测算误差，报告未给出单一公司目标价或盈利预测。

推荐标的

• 行业层面：维持互联网Ⅱ“优于大市”评级；端侧AI有望成为轻量化模型能力提升后的重要算力增量方向，建议关注具备端侧软硬件生态和终端入口优势的公司。

• 苹果：报告未单独给出股票评级或目标价；关注逻辑为自研芯片、端云模型、Apple Intelligence、Siri AI形成软硬件闭环，FY26Q3 Mac收入同比+28.7%至103.5亿美元。

• 小米：报告未单独给出股票评级或目标价；关注逻辑为玄戒O3、O100、D100及AI Cube完善手机、汽车、家庭AIoT和本地大模型算力布局，但26Q2收入同比-6.1%显示短期承压。

• 爱芯元智：报告未给出评级/目标价；关注逻辑为AI推理产品矩阵覆盖0-1000+TOPS，26H1收入4.0亿元、同比+181.8%，27-28年智驾业务放量可期。

• 瑞芯微：报告未给出评级/目标价；关注逻辑为“主芯片+协处理器”架构切入AI Box、NAS及机器人等场景，26H1收入28.77亿元、同比+40.6%。

• 海康威视：报告未给出评级/目标价；关注逻辑为建立“设备—边缘—中心云”架构，已在城市、工业和企业场景广泛落地，26H1收入同比+12.0%。