高盛：— 发达市场服务业表现亮眼

摘要

高盛于2026年8月5日发布的全球PMI监测报告指出，2026年7月全球综合PMI上升0.6个百分点至52.6，主要得益于服务业扩张抵消了制造业的小幅下滑。 分市场来看，发达市场服务业活动显著反弹，上升2.6个百分点至53.2，而新兴市场则下滑至50.9。 在主要经济体中，美国和欧元区的制造业及服务业PMI均录得增长，但中国两项指标双双跌破或徘徊在荣枯线附近，制造业PMI降至50.0，服务业PMI降至49.8。 前瞻性指标显示全球服务业和制造业均具韧性，但就业指标改善幅度有限。 价格方面，全球制造业投入和产出价格PMI均有所回落，而服务业价格温和上涨。 此外，贸易相关指标分化明显，印度新出口订单上升而墨西哥大幅下滑。

主要观点

• 7月全球综合PMI受服务业提振上升至52.6，制造业微降至52.1。

• 发达市场服务业PMI大幅反弹至53.2，而新兴市场服务业则下滑至50.9。

• 中国制造业与服务业PMI均下滑，而美国和欧元区两项指标双双走强。

• 欧洲整体综合PMI在7月普遍改善。

• 全球前瞻性PMI指标显示服务业和制造业均呈扩张态势。

• 全球制造业和服务业就业PMI双双回升。

• 全球制造业投入与产出价格指数回落，通胀压力有所缓和。

• 贸易方面，印度制造业新出口订单增加至54.3，而墨西哥大幅萎缩至47.5。

论述逻辑

• 报告通过追踪全球综合PMI及其制造业和服务业分项变化，指出7月份服务业强劲扩张带动了全球综合PMI的整体上升。

• 进一步拆分发达市场与新兴市场，发现发达市场服务业PMI飙升是主要的拉动因素，而新兴市场服务业走弱。

• 结合主要经济体的数据对比，美国和欧元区呈现双强的局面，而中国制造业和服务业均出现放缓，从而得出各区域活动分化加深的结论。

• 随后通过前瞻性新订单、就业、交货时间及价格分项指标，论证当前经济韧性尚存且通胀压力正适度降温。

关键展望

• 全球前瞻性服务业活动指数上升，预示未来服务业有望维持景气。

• 全球制造业前瞻性订单库存比微升，暗示未来制造业需求可能企稳。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。