西部证券 新兴产业周报

摘要

西部证券研报指出，当前市场主要利空已基本兑现，A股几个主要指数基本确认右侧，叠加三季报陆续披露，新一轮反弹窗口期值得期待。 复盘此前双创上涨周期和调整周期均为2.5个月左右，若9月中旬调整确认结束，后续行情有望演变为更高级别的反弹，未来一个月是关键反弹时间窗口。 新兴产业总体呈现偏强基本面与偏强技术面格局，绝对位置低于均值，轮动强度与拥挤度均处于较低水平，一致盈利预期增速小幅上修。 配置策略上建议提升风险偏好，超配半导体、光模块、机器人与AI应用四个主题，同时关注处于中性+评级的创新药与新消费。 行业动态方面，特斯拉推进Optimus量产并传出约5000台订单，光模块未被列入美国FCC新规清单，创新药与软件产业政策目标及产业化催化持续共振。

主要观点

• 主要利空已基本兑现，A股确认右侧走势，未来一个月迎来重要反弹窗口期。

• 建议超配半导体、光模块、机器人及AI应用四大主题，并关注创新药与新消费。

• 新兴产业总体呈现偏强基本面和偏强技术面，拥挤度与轮动强度处于低位。

• 光模块未被列入美国FCC供应链禁令清单，华为发布昇腾960超节点采用NPO技术。

• 半导体产业景气持续上行，《电子信息制造业发展“十五五”规划》推动全链条攻关。

• 机器人板块迎量产催化，特斯拉启动中国供应链审厂并传出约5000台新订单。

• 固态电池产业化落地加速，全固态电池体积能量密度提升至近1000Wh/L且完成道路实测。

• 商业航天海上低轨组网取得突破，千帆星座正式步入工业化组网阶段。

• AI应用与软件方案获政策推动，2025年我国软件业营收达15.48万亿元。

• 十部门印发医药工业“十五五”规划，目标2030年创新药产业规模年均增速超20%。

论述逻辑

• 海外四巫日期权到期带动AI硬件买盘，加息落地与中美会晤预期促使市场利空出尽并确认右侧底部。

• 结合历史双创约2.5个月的涨跌周期及9月中旬调整确认结束推断，行情将演化为更高级别反弹，未来一个月为关键窗口。

• 依据均线、拥挤度、轮动强度及盈利预期等技术与基本面量化指标综合打分，最终推导出超配半导体、光模块、机器人及AI应用的配置建议。

关键展望

• 时间窗口展望：未来一个月是值得关注的反弹窗口期，三季报将陆续披露。

• 产业催化事件展望：9月下旬将陆续迎来云栖大会、全球存储器峰会、高通骁龙峰会及Meta Connect等科技大会。

• 风险因素提示：国际局势变化风险、美债利率超预期上行及产业政策变化风险。

推荐标的

• 半导体：综合评级超配，技术面偏强，7月以来盈利预期增速上修。

• 光模块 (CPO)：综合评级超配，技术面偏强，7月以来盈利预期增速上修。

• 机器人：综合评级超配，技术面强，7月以来盈利预期增速小幅上修。

• AI应用：综合评级超配，技术面偏强，7月以来盈利预期增速小幅上修。

• 商业航天、游戏、创新药、新消费：综合评级均为中性+，建议积极关注。