2026-06-24 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛全球造船：全球船厂日志6月刊：预计订单动能从5月放缓中重新加速

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原标题：Goldman Sachs GLOBAL SHIPBUILDING：Global Shipyard Logbook Jun： Expect order momentum to re~accelerate from May slowdown

摘要

高盛在6月全球船厂日志中指出，5月全球新船订单出现放缓，但预计订单动能将从5月放缓中重新加速。报告维持对全球造船行业的积极看法，认为供给端约束和需求端结构性增长将支撑订单持续增长。具体数字方面，5月新船订单量环比下降，但同比仍保持增长；高盛预计2026年全年新船订单量将超过2025年水平。报告强调，船厂产能利用率已接近饱和，新船价格指数维持高位，船东下单意愿依然强劲。

主要观点

5月全球新船订单量环比下降约15%，但同比仍增长约10%，显示需求韧性。
订单动能预计从6月起重新加速，主要受集装箱船和LNG船订单推动。
船厂产能利用率已超过95%，接近历史峰值，限制短期供给弹性。
新船价格指数（Clarksons Newbuilding Price Index）维持在190点以上，较2025年同期上涨约5%。
船东在手现金充裕，且环保法规（如EEXI、CII）推动更新需求。
中国船厂市场份额持续提升，2026年前5月接单量占全球约60%。
韩国船厂聚焦高附加值船型，LNG船和氨燃料船订单占比上升。
日本船厂竞争力相对下降，但仍在特种船领域保持优势。
航运细分市场中，集装箱船和气体船订单最为活跃，散货船和油轮订单相对平淡。
船厂交付周期已延长至3-4年，2028年前船台基本排满。
高盛预计2026年全年新船订单量将达4500万修正总吨（CGT），高于2025年的4200万CGT。
风险方面，全球经济下行、贸易摩擦和融资成本上升可能抑制订单。

论述逻辑

高盛从5月订单数据放缓出发，认为这是短期波动而非趋势逆转。核心逻辑链条：5月放缓主要由于部分大型项目延迟签约，而非需求消失 → 船厂产能饱和导致船东提前下单锁定船台 → 环保法规和船龄老化提供结构性支撑 → 集装箱船和LNG船订单将在6月集中释放 → 因此订单动能将重新加速。报告强调，供给端约束（船台紧张）和需求端因素（更新需求、新燃料转型）共同推动行业进入上升周期。