2026-09-13 · 华源证券 · 公司/行业基本面

华源证券传媒互联网行业周报：Meta发布个人AI智能体Muse，Agent继续强化演绎

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摘要

报告维持传媒互联网行业“看好”评级，核心事件为9月8日Meta发布个人AI智能体Muse：用户只需说出目标，Muse即可自主拆解任务、打开网页、填写表单并调用外部应用完成收发邮件、预订旅行、账单谈判等工作，即使用户关闭应用也能在云端继续运行；Muse首先面向美国用户，通过独立App、网页端和WhatsApp提供，后续将进入Meta AI眼镜，并提供免费版或每月20美元、100美元订阅计划。报告认为个人AI Agent竞争将更依赖生态、数据与权限，入口迁移与广告价值变化将使“吸引用户—影响选择—完成交易”价值链重新分配，建议关注腾讯控股、阿里巴巴等生态大厂，并指出AI产业竞争从模型层转向应用层Harness。市场层面，9.7-9.11上证综指-1.07%，传媒(申万)-2.95%排名第23；恒生指数全周-3.30%收报24,805.6点，恒生科指-5.45%收报4,320.6点，港股通净流入201.05亿港元。行业要闻包括DeepSeek V4.1 Flash发布、OpenAI披露智能体工作量达人类研究员3.1倍、上影VR互动电影开机。数据面上，《王者荣耀》连续五日居中国iOS手游畅销榜第一，《欢迎来龙餐馆》以6989.72万元周票房（占比25.9%）居首，《早春晴朗》以3.99亿正片播放量、32.17%市占率领跑剧集。公司公告方面，恺英网络拟整体预估出资2.98亿美元（约合人民币20.30亿元）间接参股韩国Wemade，新华传媒筹划发行股份购买界面财联社控股权。投资上，报告建议把握AI+应用逐步落地及B端、C端用户真实反馈，沿新渠道+新内容方向布局，并覆盖互联网、AI应用、影视、游戏、卡牌潮玩、国有出版六个方向的建议关注标的。

主要观点

9月8日Meta发布个人AI智能体Muse，定位“个人AI Agent”，可自主拆解任务并调用外部应用完成收发邮件、安排日程、预订旅行、购买商品、账单谈判、协助售车等工作，无法立即完成的任务在用户关闭应用后仍可在云端继续运行。

Muse首先面向美国用户推出，可通过独立App、网页端及WhatsApp使用，后续将进入Meta的AI眼镜；商业化提供免费版本，或根据使用情况提供每月20美元或100美元订阅计划。

报告认为个人AI Agent竞争将更依赖生态、数据与权限，Meta的社交触达优势有望延伸至AI入口；入口迁移可能削弱平台流量与广告价值，建议关注腾讯控股、阿里巴巴等国内具备生态优势的大厂及产业链相关布局公司。

互联网方向：AI Agent=模型+Harness共识增强，AI产业竞争从模型层逐步转向应用层Harness，Agent本身是入口、插件是能力扩展核心，建议关注大厂（腾讯/阿里巴巴/字节跳动等）和模型公司（智谱/MiniMax/DeepSeek/Kimi等）work agent框架落地，并重视垂直领域优质服务商。

AI应用方向：以DeepSeek为代表的中国开源模型智能与商业化能力持续强化，或将推动模型价格降低、扩大下游AI应用落地空间；Token运营新模式关注易点天下、蓝色光标、荣信文化、贪玩，物理AI和世界模型方向关注五一视界、凡拓数创、群核科技、丝路视觉、天娱数科、风语筑。

影视方向：AI视频工作流加速创意落地，市场空间从低端AI漫剧走向短剧-精品剧集-大电影-游戏CG/建模，后续产业催化密集；建议关注芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐、新媒股份、海看股份等平台方及华策影视、慈文传媒、柠萌影视等剧集制作方。

游戏方向：板块经历调整后估值性价比凸显，看好基本面支撑下的估值修复，产品周期仍是关键，建议重视头部游戏公司在AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应，关注腾讯控股、网易、完美世界、恺英网络、三七互娱、吉比特等。

卡牌潮玩方向潮玩体系公司有望继续扩列，卡游与TopToy港股已提交申请书；国有出版方向部分公司教育等新业态落地并强化分红持续性，建议重视国有传媒公司推动产业并购整合的意向和真实进度。

市场回顾：9.7-9.11上证综指-1.07%、深证成指-0.34%、沪深 300（-0.83%）、创业板指+1.08%，传媒(申万)-2.95%在所有行业中排名第23；A股传媒个股涨幅前五为上海电影（+25.49%）、龙版传媒（+20.06%）、中信出版（+19.94%）、游族网络（+11.82%）、旗天科技（+9.13%），后五名含大晟文化（-18.13%）、芒果超媒（-16.38%）。

港股方面：恒生指数全周-3.30%收报24,805.6点，恒生科指-5.45%收报4,320.6点，港股通全周净流入201.05亿港元；港股通净买入前三为百度集团-W（23.87亿港元）、小米集团-W（22.62亿港元）、中际旭创（16.66亿港元），腾讯控股净买入11.98亿港元。

行业要闻：DeepSeek V4.1 Flash正式发布，具备原生多模态视觉理解能力；OpenAI披露截至8月中旬其研究部门智能体工作量已达人类研究员3.1倍；国内首部真人实拍虚拟现实互动电影《新世界：浮城暗涌》开机。

公司公告：恺英网络拟先对上海融探增资人民币21亿元，并通过收购Neosphere 49%股权等安排间接参股Wemade，NeoPulse拟以9,200亿韩元（约人民币40.51亿元）收购Wemade 39.33%股份，公司整体预估出资2.98亿美元（约人民币20.30亿元），交易后将间接持有Wemade 40.25%控股权中对应49%的权益；新华传媒筹划以发行股份方式购买界面财联社控股权，预计构成重大资产重组。

论述逻辑

Meta发布个人AI智能体Muse（自主拆解任务、云端持续运行、App/网页/WhatsApp多入口、免费+每月20/100美元订阅）→ 报告推断个人AI Agent竞争将更依赖生态、数据与权限，Muse与现有应用协同及跨平台自动执行可能削弱平台流量优势，广告价值随之变化，“吸引用户—影响选择—完成交易”三环节由Agent和原平台分别承担、价值重新分配 → 由此判断AI产业竞争从模型层逐步转向应用层Harness，Agent本身成为入口、插件成为能力扩展核心 → 沿互联网大厂、AI应用（Token运营/物理AI与世界模型）、影视（AI视频工作流+新政下长剧新阶段）、游戏（估值修复+产品周期）、卡牌潮玩（扩列）、国有出版（分红+并购整合）六个方向给出建议关注名单 → 再以本周行情（传媒申万-2.95%排名第23、恒指-3.30%、港股通净流入201.05亿港元）、行业要闻（DeepSeek V4.1 Flash、OpenAI智能体工作量3.1倍）和行业数据（王者荣耀霸榜、欢迎来龙餐馆周票房6989.72万元居首、早春晴朗播放量3.99亿第一）验证行业景气度 → 结论：传媒景气度持续提升，建议把握AI+应用逐步落地及B端、C端用户真实反馈，调整中沿新渠道+新内容方向布局，行业评级维持“看好”。