2026-07-12 · 开源证券 · 公司/行业基本面

初敏李睿娴程婧雅行业研究行业定期行业周报：全球数控机床市场持续高景气，功率半导体中国厂商加速崛起

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摘要

日本6月机床订单额创历史新高，2026年6月同比增长53%，达2035亿日元，单月首次突破2000亿日元大关，1-6月累计订单增速进一步加速至35.7%。海内外需求同步走强，海外订单额1454亿日元（同比+56%），国内订单额580亿日元（同比+46%），其中中国需求尤为坚挺，四轮车及数据中心相关机床需求增加。功率半导体方面，Yole集团预测2025-2031年市场将以7.1%复合年增长率增长，到2031年市场规模将突破413亿美元，数据中心电源（含AI相关应用）是核心增长引擎之一，届时碳化硅和氮化镓将占整体功率半导体市场的31%。竞争格局方面，英飞凌排名第一，但国产替代进程持续提速，已有五家中国厂商跻身全球前二十。 H&H国际控股2026H1三大板块全面增长，公司预计经调整可比EBITDA同比增长60%—70%、经调整可比净利润增长超100%，去杠杆持续推进。本周港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+13.92%/+4.39%/-9.97%，在30个一级行业中排名第1/4/29。

主要观点

日本6月机床订单额创历史新高，同比增长53%，达2035亿日元，单月首次突破2000亿日元大关

2026年1-6月累计订单增速进一步加速至35.7%，实现全面加速

海内外需求同步走强，海外订单额1454亿日元（同比+56%），国内订单额580亿日元（同比+46%）

中国需求尤为坚挺，津上机床反馈四轮车用途及数据中心相关机床需求增加，牧野铣床在汽车零部件及智能手机领域订单表现坚挺

Yole集团预测2025-2031年功率半导体市场将以7.1%复合年增长率增长，到2031年市场规模突破413亿美元

数据中心电源（含AI相关应用）是核心增长引擎之一，到2031年碳化硅和氮化镓将占整体功率半导体市场的31%

五家中国厂商跻身全球前二十：华润微电子（第九）、士兰微电子（第十）、闻泰科技旗下Nexperia（第十一）、比亚迪半导体（第十三）和中国中车（第二十）

H&H国际控股2026H1三大板块全面增长，预计经调整可比EBITDA增长60%—70%、利润率超20%，经调整可比净利润增长超100%

H&H国际控股2026H1 Swisse中国抖音渠道增长超50%，婴配粉增长超50%，Biostime在中国超高端婴配粉市场份额升至20.0%

本周港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+13.92%/+4.39%/-9.97%，在30个一级行业中排名第1/4/29

行业投资评级为看好（维持）

论述逻辑

数控机床：日本6月订单创新高（2035亿日元）→ 海内外需求同步走强，中国四轮车及数据中心需求突出 → 行业高管预计7月维持高水平

功率半导体：AI浪潮带来历史性拐点 → Yole预测2031年市场突破413亿美元，CAGR 7.1% → 数据中心电源为核心引擎，碳化硅和氮化镓占比将达31% → 国产替代加速，五家中国厂商进入全球前二十

H&H国际控股：婴配粉新国标切换完成+Swisse稳健+宠物放量 → 2026H1三大板块全面增长，经调整可比净利润增长超100% → 持续去杠杆，净杠杆率降至约2.25倍

市场行情：本周港股商贸零售/消费者服务跑赢恒生指数，电力设备及新能源跑输

关键展望

行业高管预计7月机床订单将维持5、6月同等的高水平

功率半导体市场2025-2031年将以7.1%复合年增长率增长，2031年市场规模突破413亿美元

到2031年碳化硅和氮化镓将占整体功率半导体市场的31%

H&H国际控股2026H1预计经调整可比EBITDA增长60%—70%，利润率超20%，报表净利润因低基数预计增长超700%

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摘要

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论述逻辑

关键展望

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