戴志锋 邓美君 陈程 公司研究 业绩点评 重庆银行（601963）：2026年半年报：存贷规模快速扩张，营收利润维持两位数增长

摘要

中泰证券点评重庆银行（601963.SH）2026年半年报，维持“增持”评级。 1H26营收同比+10.25%、归母净利润同比+10.29%，营收利润延续两位数增长；净利息收入同比+26.0%，2Q26单季年化净息差1.46%，环比上升5bp、较年初上升7bp，负债成本下行幅度大于资产端收益率下行是息差回升主因。 资产端对公贷款同比+22.6%维持高增，信贷增量中对公新增占比103.9%、其中泛政信类占88.3%，零售贷款同比-11.1%；负债端存款同比+15.7%，定期存款占比77.5%、较年初提升0.2个百分点。 非息收入同比-42.0%，主要受投资收益同比下降61.61%（减少9.77亿元）拖累。 预测2026E-2028E归母净利润增速10.16%/10.26%/10.32%，对应PB为0.67x/0.56x/0.51x。

主要观点

• 业绩总览：1H26营收同比+10.25%（1Q26为+10.97%），归母净利润同比+10.29%（1Q26为+10.42%），营收利润维持两位数增长

• 净利息收入1H26同比+26.0%，较1Q26的+12.8%明显提速，主要得益于规模快速扩张及息差进一步回升

• 资产端：1H26生息资产同比+12.8%、贷款同比+16.3%；对公贷款同比+22.6%、票据+34.0%维持高增长，个人贷款同比-11.1%

• 信贷增量投向高度集中于对公：对公新增占比103.9%、零售-16.0%、票据12.1%；对公增量中泛政信类占88.3%、制造业9.8%、批发零售6.5%、房地产仅0.2%，零售端按揭、消费、经营贷增量占比均为负

• 信贷存量与增速：1H26存量对公占比79.8%（泛政信类58.9%、制造业7.5%），零售占比15.3%；同比增速上泛政信类+25.7%、制造业+19.5%、批发零售+20.1%，零售按揭、消费、经营贷分别-10.5%、-12.0%、-10.6%

• 负债端：1H26存款同比+15.7%维持高增长（计息负债同比+13.2%）；企业活期同比+24.6%、个人定期+21.9%，定期存款占比77.5%、较年初提升0.2个百分点

• 非息收入明显拖累：1H26同比-42.0%（1Q26为-2.7%）；净手续费收入-11.8%（银行卡收入-67.62%、代理理财-30.66%），净其他非息收入-49.8%，投资收益同比下降61.61%、较上年同期减少9.77亿元

• 细分行业不良率环比上行：对公不良率0.76%环比+5bp，其中水利环境公共设施升至2.58%、制造业升至3.01%、房地产业升至8.72%；零售不良率3.32%环比+9bp

• 不良生成结构上对公：零售约为50:50，对公不良占比较年初提升8.73个百分点，其中制造业提升8.15个百分点、水利环境提升2.46个百分点

• 投资建议：维持“增持”评级，公司2026E/2027E/2028E PB分别为0.67x/0.56x/0.51x；公司布局以成渝双城经济圈为核心的西南片区，对公为传统强项、贷款增速较高、资产质量稳健改善

论述逻辑

• 存贷规模快速扩张叠加息差回升（负债成本降幅大于资产收益率降幅）→ 净利息收入1H26同比+26.0% → 有效对冲非息收入同比-42.0%的拖累 → 营收与归母净利润仍维持两位数增长；同时不良率持续走低、拨备覆盖充足 → 结合估值与区域布局优势 → 维持“增持”评级

• 息差回升的传导路径：计息负债成本率环比下降12bp至1.79%，降幅大于生息资产收益率环比下降8bp至3.19% → 负债端成本红利支撑 → 2Q26单季年化净息差环比上升5bp至1.46%

关键展望

• 盈利预测：2026E-2028E营业收入166.44/184.59/202.60亿元（同比+10.68%/+10.90%/+9.75%），归母净利润62.28/68.67/75.76亿元（同比+10.16%/+10.26%/10.32%），EPS为1.72/1.89/2.09元

• 报告预测净息差2026E-2028E分别为1.26%/1.23%/1.21%，逐年小幅下行；预测不良率2026E-2028E为1.08%/1.07%/1.08%

• 风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期

• 评级时间窗口：增持指预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间，A股市场以沪深300指数为基准；股价截止2026年08月20日收盘价（市价11.25元）

关键图表

图1. 重庆银行信新增和量结构

图2. 重庆银行信细项增速

图3. 重庆银行款及增速

图4. 图表 11: 重庆银行非息同比增速及结构

图5. 重庆银行细分行业信量

图6. 图表 14: 重庆银行细分行业不良占比