何康 王伟光 闫萌 投资策略 市场策略 资金透视：融资资金转为净流入

摘要

本周A股市场资金面出现回暖迹象，海内外资金对A股资产回补意愿增强。 融资资金结束连续五周净流出，上周转向净流入335亿元，市场平均担保比例回升至283.13%，显示去杠杆压力有所释放。 龙虎榜资金净流入规模扩大至91亿元，资金关注点从单一科技向科技及低位方向扩散。 配置型外资方面，EPFR统计的主动配置型外资连续两周净流入，公募基金仓位亦有回升迹象，但整体规模仍偏小，市场共识凝聚仍需时间。

主要观点

• 融资资金结束五周净流出，上周净流入335亿元

• 两融市场活跃度与担保比例同步回升

• 龙虎榜资金净流入扩散，流向交通运输和商贸零售

• 主动配置型外资连续两周净流入

• 公募基金仓位出现回升迹象

• 产业资本减持压力扩大，回购力度维持

论述逻辑

• 融资资金回流与担保比例回升（交易型资金修复） -> 龙虎榜资金扩散（市场风险偏好修复） -> 配置型外资与公募基金仓位回升（配置型资金回补） -> 市场由降风险转向局部回补，但资金共识尚未完全形成。

关键展望

• 趋势型上行或仍需共识进一步凝聚

• 风险提示：海外地缘风险及流动性收紧

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的