初敏 李睿娴 行业研究 行业定期 行业周报：壹连科技深化与bloomenergy合作，高端机床受益AI设备需求井喷

摘要

开源证券发布海外制造消费行业周报，维持“看好”评级。 电力设备方面，国网2026年首批计量设备招标落地，整体采购金额达77.3亿元/同比+3%，威胜控股子公司中标合约金额同比增长12%；泰国BOI批准TikTok单笔842亿泰铢（约250亿美元）的数据中心投资，成为泰国数据中心史上单笔最大投资。 高端制造领域，中国高端数控机床国产化率仅6%，日本产能受限使得2026年1月数控机床出口额同比大增111.7%，津上机床中国最为受益，其2026Q1 AI液冷相关订单占比约18%且毛利率较高。 壹连科技深度绑定Bloom Energy，2026Q1实现营收13.16亿元/同比+37.37%，2025年海外收入2.34亿元/同比+134%。 美护行业呈现国际品牌主导高端、国货主导大众的格局，2025年大众美护国货份额达21.1%。

主要观点

• 国网首批计量设备招标落地，整体采购金额同比+3%。

• 威胜控股子公司中标智能电表等合约，中标金额同比增长12%。

• TikTok泰国超大规模数据中心扩建获批，投资额约250亿美元。

• 中国高端数控机床国产化率仅6%，依赖日本进口，日本出口持续高增。

• 津上机床中国AI液冷相关订单占比达18%，毛利率高于传统设备。

• 津上机床中国在液冷快接头加工细分领域的市占率预计高达60%-70%。

• 壹连科技2026Q1实现收入13.16亿元，同比增长37.37%。

• 壹连科技2025年海外业务快速增长，收入同比增长134%，毛利率达32.59%。

• 国际美妆集团依靠高端品牌占据优势，欧莱雅集团2025年市占率为14.5%。

• 国货品牌在大众美护个护赛道份额提升显著，2025年份额已超海外品牌。

论述逻辑

• 日本数控机床出口大增与中国高技术产业增长验证国内高端制造景气上行，津上机床中国凭借高精度六轴机在液冷快接头加工领域获得极高市占率，从而受益于AI液冷需求井喷带来的高毛利订单。同时，壹连科技深度绑定美国Bloom Energy享受缺电红利，带动海外业务量利齐升。在美护领域，国际品牌凭借高端叙事占据高端赛道，而国货品牌依靠精细化运营和本土化能力在大众赛道建立护城河，呈现两极分化格局。

关键展望

• 壹连科技下半年有望增加和维谛技术的合作。

• 国产替代在高端赛道节奏趋缓，大众赛道国货将持续巩固竞争优势，行业集中度将提升。

推荐标的

• 推荐标的：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展、科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。

• 受益标的：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、毛戈平、上美股份、美团-W、中国中免、威胜控股、东方电气等。

• 覆盖并给予买入评级的标的有：毛戈平、巨子生物、上美股份、布鲁可、爱美客、锦波生物、长白山、康冠科技、科思股份、银都股份、华熙生物、水羊股份、大丰实业、好未来、泡泡玛特、锅圈、创科实业、华润万象生活、太古地产、万物新生。