瑞银：Eugene Technology（084370.KQ）——仍是韩国半导体设备板块首选

原标题：UBS Eugene Technology（084370.KQ）：Still our preferred play in Korea Semiscap

摘要

瑞银维持Eugene Technology为韩国半导体设备板块首选，认为其受益于HBM和先进封装需求增长。报告预计2026年营收同比增长35%，主要驱动力来自HBM相关设备订单。公司当前估值较历史均值折价30%，瑞银认为估值具有吸引力。目标价维持不变，评级为“买入”。风险包括客户集中度和HBM投资延迟。

主要观点

• Eugene Technology是瑞银在韩国半导体设备板块的首选标的。
• 公司受益于HBM和先进封装设备需求增长，2026年营收预计同比增长35%。
• 当前估值较历史均值折价30%，提供安全边际。
• 主要客户包括SK海力士等，客户集中度较高。
• HBM投资延迟是主要下行风险。
• 瑞银维持“买入”评级，目标价未变。

论述逻辑

HBM需求持续增长 → 先进封装设备订单增加 → Eugene Technology作为关键供应商受益 → 营收增长35% → 当前估值折价30% → 估值具有吸引力 → 维持首选和买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出HBM投资节奏是关注重点。

推荐标的

• Eugene Technology（084370.KQ）：评级“买入”，目标价未变；理由：HBM和先进封装设备需求驱动增长，估值折价。

关键图表

图1. 尤金科技——预测变动

图2. 尤金科技——收入构成

图3. 尤金科技——利润表预测

图4. 尤金科技——现金流量表预测