宁证期货 宁证期货研究所 期货研究 期市多维异动雷达

摘要

报告为当日期货市场资讯汇编，焦点高度集中于美伊冲突升级：Kpler数据显示周末不足20艘船通过霍尔木兹海峡，美军称对伊朗海上封锁以来已拦截75艘商船，美众议院议长称美伊战争很快将进入“新阶段”，贝森特撰文称对伊朗的经济战将势如“诺曼底登陆”。 伊朗方面称针对美国各种敌对行动均已制定应对方案，议会委员会批准向通过霍尔木兹海峡的船只收取服务费，并有官员警告若美打经济战，霍尔木兹海峡和波斯湾将再无石油出口。 最临近的时间窗口是美国财长贝森特将于北京时间25日02:00举行新闻发布会，此前预告将对伊朗实施“历史上最严厉的制裁”。 能源链条上，高温天气叠加中东供应中断使日本电价升至三年多高位，欧盟六国同时加大推动在全欧盟范围征收能源暴利税。 贵金属与外汇方面，泰国考虑对黄金交易和进口征税以遏制非法资金流动，对冲基金则在贝森特公布财政计划细节前加大做空美元。 国内煤炭供给端，据Mysteel调研，长治市沁源县今日预计新增复产1座核定产能120万吨的煤矿（主产高硫贫瘦煤，复产后原煤日产减半且基本自用），该县前期已复产4座总产能570万吨的煤矿，另有2座总产能240万吨的煤矿开始验收。 资讯数据来源为期货交易所、上海钢联、同花顺iFinD、金十数据。

主要观点

• 霍尔木兹海峡通行量骤降：Kpler数据显示周末不足20艘船通过海峡。

• 美军对伊朗海上封锁持续推进，称封锁以来已拦截75艘商船。

• 美伊对抗言论升级：美众议院议长称美伊战争很快将进入“新阶段”，贝森特撰文称对伊朗的经济战将势如“诺曼底登陆”。

• 伊朗多线回应：针对美国各种敌对行动均已制定应对方案；议会委员会批准向通过霍尔木兹海峡的船只收取服务费；官员警告若美打经济战，霍尔木兹海峡和波斯湾将再无石油出口。

• 关键时间窗口：美国财长贝森特将于北京时间25日02:00举行新闻发布会，此前预告将对伊朗实施“历史上最严厉的制裁”。

• 能源政策动向：欧盟六国加大推动在全欧盟范围征收能源暴利税的力度。

• 日本电价升至三年多高位，驱动因素为高温天气叠加中东供应中断。

• 贵金属方面：泰国考虑对黄金交易和进口征税，以遏制非法资金流动，尚处考虑阶段。

• 外汇方面：对冲基金在贝森特公布财政计划细节前加大做空美元。

• 国内煤炭供给恢复：沁源县今日预计新增复产1座煤矿，核定产能120万吨，主产高硫贫瘦煤，复产后原煤日产减半且基本自用。

• 沁源县前期已复产4座煤矿、总产能570万吨；另有2座总产能240万吨的煤矿开始验收，正陆续安排轮流培训。

• 资讯数据来源为期货交易所、上海钢联、同花顺iFinD、金十数据。

论述逻辑

• 起点：美伊冲突升级——美军对伊朗实施海上封锁并已拦截75艘商船，美众议院议长称战争将进入“新阶段”，贝森特称经济战将势如“诺曼底登陆”。

• 传导一：封锁与对抗直接冲击霍尔木兹海峡通行——周末不足20艘船通过海峡，伊朗议会委员会批准向通过海峡的船只收取服务费，并称已制定应对方案。

• 传导二：供应中断威胁传导至能源价格——伊朗官员警告若美打经济战海峡和波斯湾将再无石油出口；高温叠加中东供应中断已使日本电价升至三年多高位；同期欧盟六国加大推动能源暴利税，构成能源板块另一条政策线索。

• 传导三：制裁与财政政策悬念驱动汇市与贵金属异动——贝森特将于北京时间25日02:00召开发布会并预告最严厉制裁，对冲基金提前加大做空美元，泰国则考虑对黄金交易和进口征税。

• 国内商品端：煤炭供给边际恢复——沁源县新增复产1座120万吨煤矿（日产减半且基本自用），叠加前期已复产4座共570万吨、另有2座共240万吨在验收，形成与能源资讯并列的供给端线索。

关键展望

• 最明确的时间窗口：美国财长贝森特将于北京时间25日02:00举行新闻发布会，此前预告将对伊朗实施“历史上最严厉的制裁”。

• 美众议院议长称美伊战争很快将进入“新阶段”，局势存在进一步演化空间，但报告未量化后续路径。

• 伊朗官员威胁若美打经济战，霍尔木兹海峡和波斯湾将再无石油出口，海峡通行与石油出口为后续关键观察点。

• 国内煤炭端后续验证：沁源县另有2座总产能240万吨的煤矿开始验收，正陆续安排轮流培训。

• 泰国对黄金交易和进口征税尚处“考虑”阶段，报告未给出落地时间或税率；除上述事件外，报告未给出价格预测或目标位。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的：正文为宏观与商品资讯汇编，未出现任何公司或合约的评级、目标价，且报告声明内容不构成投资建议。