摩根士丹利中国房地产：周度数据库追踪 #24

原标题：Morgan Stanley China Property：Weekly Database Tracker #24

摘要

报告追踪截至2026年6月12日当周的中国房地产数据。重点包括：60城新房销售面积同比下降15%，较前一周的-20%有所改善；15城二手房销售面积同比持平；土地市场溢价率降至3%，为年内新低；库存去化周期维持在18个月。报告认为政策效果显现但复苏基础仍不稳固。

主要观点

• 60城新房销售面积周环比下降5%，同比下降15%，降幅较前一周收窄5个百分点。
• 15城二手房销售面积周环比下降2%，同比持平，表现优于新房。
• 土地市场溢价率降至3%，为2026年以来最低水平，流拍率升至12%。
• 重点城市库存去化周期为18个月，与上周持平，其中一线城市为12个月，二线城市为20个月。
• 开发商融资环境略有改善，境内债发行规模周环比增长10%，但境外债仍无新发行。
• 政策方面，多个城市进一步放松限购，但市场反应平淡。

论述逻辑

报告通过周度高频数据追踪，从销售、土地、库存、融资四个维度观察市场动态。新房销售同比降幅收窄但绝对量仍低，二手房相对稳定，土地市场热度下降，库存压力未减。结论是政策放松效果有限，市场仍在筑底过程中。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或价格预测，仅指出后续需关注政策落地效果及销售旺季表现。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 主要周度单位销售及四周移动平均——总计50城