计算机行业点评报告：工信部发布AI应用新政，推动AI应用领域加速发展

摘要

中泰证券计算机行业团队就8月31日工信部办公厅发布的《关于开展人工智能应用服务商培育专项行动的通知》作出点评，维持计算机行业“增持”评级。 政策旨在落实国务院“人工智能+”行动意见，明确“到2026年底，全国服务商资源池内服务商数量突破2000家”“到2027年底不少于3000家”的两年发展目标，并探索通过首购首用、风险补偿等模式加大采购力度，在资金端支持AI应用落地。 报告认为政策重点鼓励服务商搭建前线部署工程师（FDE）团队，FDE交付模式是大模型时代落地AI应用的新型交付方式，相比传统系统集成、项目解决方案、SaaS订阅更能推动具体场景落地。 在基础大模型性能大幅提升、Agent平台能力快速迭代、市场认知度和接受度提升的共同作用下，Coding、办公等场景已开始加速落地。 报告预计智能驾驶、医疗AI、企业管理AI、教育AI、物理AI、AI4S、金融AI、工业AI等场景将迎来快速发展期，基础大模型需求与智能算力需求均高速增长。 覆盖标的中，金山办公、恒生电子、宇信科技获“买入”评级，星环科技-U获“增持”评级；风险提示为业务发展不及预期、市场竞争加剧、政策落地缓慢。

主要观点

• 投资事件：8月31日工信部办公厅发布《关于开展人工智能应用服务商培育专项行动的通知》，旨在通过多项举措推动AI应用在多场景落地。

• 政策制定量化发展目标：到2026年底全国服务商资源池内服务商数量突破2000家，到2027年底不少于3000家，提出今明两年目标打造AI应用服务商生态。

• 资金端支持：政策提出探索通过首购首用、风险补偿等模式，加大大模型、智能体、Token等服务采购力度，提升行业用模用智质效。

• 政策强调搭建FDE团队：《通知》鼓励服务商搭建前线部署工程师（FDE）团队，扎根用户现场，保障场景落地，构建新型AI应用交付生态体系。

• 报告判断FDE交付模式是大模型时代落地AI应用的新型交付方式，相比传统系统集成、项目解决方案、SaaS订阅的交付方式，更能推动大模型AI应用在具体场景中落地。

• 技术与市场条件成熟：现阶段AI基础大模型性能大幅提升，Agent平台能力快速迭代，Coding、办公等场景开始加速落地，市场对AI应用的认知度和接受度均大幅提升。

• 多场景加速落地：智能驾驶、医疗AI、企业管理AI、教育AI、物理AI、AI4S、金融AI、工业AI等场景将迎来快速发展期，AI应用在多场景加速落地。

• 需求传导：随着AI应用在千行百业落地，基础大模型的需求、智能算力需求均高速增长。

• 行业维持“增持”评级；计算机行业上市公司357家，行业总市值42,479.05亿元，流通市值37,779.62亿元。

• 重点公司估值（股价为2026年9月2日收盘价）：金山办公“买入”（2026E EPS 4.73元、PE 50.40倍），恒生电子“买入”（2026E EPS 0.72元、PE 30.30倍），宇信科技“买入”（2026E EPS 0.71元、PE 24.71倍），星环科技-U“增持”（2026E EPS -1.04元，尚未盈利）。

• 风险提示：业务发展不及预期，市场竞争加剧，政策落地缓慢。

论述逻辑

• 政策触发→目标量化→资金支持：工信部为落实国务院“人工智能+”行动意见发布专项行动通知，先以2026年底突破2000家、2027年底不少于3000家的服务商数量目标锚定生态规模，再以首购首用、风险补偿等采购模式在资金端支持大模型、智能体、Token服务落地。

• 交付模式升级环节：政策鼓励搭建FDE团队扎根用户现场，报告据此判断FDE交付模式优于传统系统集成、项目解决方案、SaaS订阅，是推动大模型AI应用在具体场景落地的新型交付方式。

• 技术+产品+政策共振→行业结论：技术逐步成熟、产品逐步完善、政策加速产业发展，多重因素推动AI应用领域快速发展，带动基础大模型需求与智能算力需求高速增长，报告由此维持计算机行业“增持”评级并按六大环节梳理相关标的。

关键展望

• 政策验证时间窗口：到2026年底全国服务商资源池内服务商数量突破2000家；到2027年底不少于3000家。

• 评级时间窗口：行业“增持”评级对应未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上，A股以沪深300指数为基准。

• 风险提示：业务发展不及预期，市场竞争加剧，政策落地缓慢；报告未给出个股目标价。

推荐标的

• 金山办公：“买入”评级。股价238.40元，EPS 2024A/2025A/2026E/2027E/2028E为3.56/3.97/4.73/5.66/6.73元，对应PE 66.97/60.05/50.40/42.14/35.44倍，属管理AI相关标的。

• 恒生电子：“买入”评级。股价21.70元，EPS 2024A~2028E为0.55/0.65/0.72/0.80/0.90元，对应PE 39.45/33.38/30.30/27.03/24.04倍，属金融AI相关标的。

• 宇信科技：“买入”评级。股价17.51元，EPS 2024A~2028E为0.55/0.63/0.71/0.83/0.95元，对应PE 31.84/27.79/24.71/21.18/18.43倍，属金融AI相关标的。

• 星环科技-U：“增持”评级。股价108.92元，EPS 2024A~2028E为-2.83/-2.03/-1.04/-0.72/-0.34元（尚未盈利），2026E PE为-104.71倍，属大模型厂商及基础软件服务商相关标的。

• 相关标的—大模型厂商及基础软件服务商：智谱、MiniMax、科大讯飞、商汤、深信服、星环科技、云知声。

• 相关标的—算力租赁：协鑫能科、首都在线、大位科技、行云科技、金山云。

• 相关标的—物理AI&智能驾驶：地平线机器人、希迪智驾、文远知行、小马智行、禾赛科技、速腾聚创、索辰科技、五一视界、群核科技、黑芝麻智能、驭势科技。

• 相关标的—AI4S&医疗AI：晶泰控股、剂泰科技、英矽智能、讯飞医疗科技、卫宁健康、鹰瞳科技、医渡科技、医脉通、嘉和美康、创业慧康。

• 相关标的—管理AI：聚水潭、税友股份、金蝶国际、金山办公、合合信息、鼎捷数智、赛意信息、用友网络。

• 相关标的—金融AI：恒生电子、迅策、京北方、宇信科技、顶点软件、天阳科技。

• 备注：重点公司表内股价均为2026年9月2日收盘价，未覆盖公司预测数据取自Wind一致预期。