银河证券 资本市场周报(2026年第26期)：香港首个五年规划发布，资本市场互联互通再迎利好

摘要

香港特区政府正式发布首个五年规划《香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划（2026—2030年）》，将“经济发展取得新突破”置于首位，重点部署深化内地与香港资本市场互联互通，涵盖支持优质企业赴港上市、扩容互联互通渠道、完善离岸人民币体系及支持中资金融机构出海。 政策层面，证监会拟引导上市公司压缩账期，央行行长潘功胜发文强调优化金融结构与科技板建设，中债发布2只熊猫债指数。 全球市场方面，美联储加息25个基点将联邦基金利率调至3.75%—4.00%，日本央行同步加息25个基点至1.25%但指引偏鸽。 资产表现上，A股科技成长占优，科创50大涨6.39%；美国10年期国债收益率较上周涨1.01%至5.01%，突破5%；美元指数涨至100.22，人民币逆势偏强升破6.70关口；大宗商品方面布伦特原油跌至103.37美元/桶，伦敦金现涨至4377.29美元/盎司。

主要观点

• 香港首个五年规划出台，明确将巩固和提升香港国际金融中心地位列为首要目标，深化互联互通机制。

• 港股IPO将同步重视企业业绩兑现能力，港交所计划对第18C章展开咨询并检讨市值门槛。

• 香港跨境财富管理规模位居全球首位，互联互通扩容将持续释放内地跨境资产配置需求。

• 证监会引导上市公司压缩账期，缓解中小企业回款难与现金流压力。

• 央行行长潘功胜发文阐述金融结构变迁，提出发展股权和债券市场“科技板”。

• A股市场科技成长风格领跑，科创50周度大涨6.39%，港股恒生科技上涨1.97%。

• 美联储加息25个基点，美债10年期收益率突破5%关口至5.01%。

• 日本央行加息至1.25%但立场偏鸽，日元走弱支撑日经225指数上涨1.57%。

• 人民币汇率逆势偏强，周内在岸及离岸人民币对美元双双升破6.70关口。

• 沙特增加原油转运缓解供应担忧导致油价回落，黄金受降息预期回暖反弹。

论述逻辑

• 香港发布首个五年规划对接国家“十五五”战略 -> 巩固国际金融中心地位，部署四大方向（畅通IPO、扩容互联互通、完善离岸人民币、支持中资机构出海） -> 推动跨境资金双向流动与香港财富管理及离岸市场发展。

• 美联储与日本央行加息落地 -> 美债利率破5%带动美元指数涨至100.22，但日本央行表态偏鸽压制日元并提振日股 -> 贸易顺差及经贸缓和支撑人民币逆势升破6.70关口。

关键展望

• 港交所将于2027年上半年针对第18C章特专科技公司上市制度修订展开咨询，并检讨市值门槛，未来将更关注产品交付、收入增长和亏损收窄等实际兑现能力。

• 美联储释放年内可能进一步加息信号，高利率预期将持续压制股票估值及扰动全球流动性。

• 报告提示面临政策理解不到位风险以及地缘冲突不确定性风险。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（正文表格仅对中国“十杰”及美股“七姐妹”等核心标的进行周度行情与估值回顾，未出具个股投资评级或目标价）。

关键图表

图1. 《香港特别行政区经济和社会发展第个五年规划（20262030年）》秉持的理念以及主要目标

图2. A 股港股主要股指周涨跌幅（%）（9 月 14 日至 9 月 18 日）

图3. 韩国主要指数及外资流入情况

图4. 霍尔木兹海峡油轮通航量

图5. 表 4: A 股风格指数涨跌幅统计（9 月 14 日至 9 月 18 日）

图6. 表 7: 港股二级行业周涨跌幅（%）

图7. 表 10: 美股“七姐妹”涨跌幅（9 月 14 日至 9 月 18 日）

图8. 表 13: 主要大宗商品价格（9 月 14 日至 9 月 18 日）