计算机行业8月AI月报稳健者加大算力投入力度应用飞 2026081859页

摘要

2026 年 8 月 AI 产业投资逻辑已从模型竞赛转向商业化验证。 海外云厂商高强度算力投入支撑了云收入与在手订单增长，Agent 产品正成为 ARR 第二增长曲线。 国内模型在 Coding 及 Agent 任务上能力差距快速收窄，推理效率与产品收入同步提升。 展望未来一至两个季度，国产模型迭代、Agent 升级及旗舰模型重新定价将共同推进，行业竞争重点正由模型榜单转向推理供给、产品入口及企业交付能力。

主要观点

• 海外云厂商算力投入进入回报验证阶段，云业务收入及合同储备保持较快增长。

• OpenAI 企业业务收入增长迅速，企业收入已超过消费者业务。

• Anthropic 二季度收入大幅超预期，调整后经营利润转正。

• 国内模型厂商定价策略由普遍低价转向分层定价，头部模型价格中枢上移。

• 字节跳动大模型业务 ARR 达到 40 亿美元，豆包日均 Token 调用量突破 180 万亿。

• 腾讯混元 Hy3 正式版发布，日均 Token 消耗量增长 20 倍。

• 小米 2026 年 AI 领域投入 160 亿元，未来三年累计投入不低于 600 亿元。

• 智谱 GLM-5.3 在代码与 Agent 基准重回开源模型第一。

论述逻辑

• AI 产业投资逻辑从模型能力竞赛转向商业化验证 -> 云厂商高强度算力投入转化为云收入与合同储备 -> 模型能力提升驱动 Agent 产品放量 -> 商业化进入规模化阶段（ARR 增长） -> 行业竞争重点转向推理供给、产品入口及企业交付能力。

关键展望

• 未来一至两个季度，国产模型迭代、Agent 产品升级和旗舰模型重新定价有望共同推进。

• 国产模型在 2027 年一季度前有望达到当前 Fable 5 能力。

推荐标的

• 推荐海光信息、智谱（H 股）、MiniMax（H 股）等。

• 推荐泛微网络、金蝶国际、用友网络、鼎捷数智等 OA+ERP 厂商。

• 推荐达梦数据、海天瑞声、深信服、汉得信息、第四范式等 Pre-AI 环节标的。

• 推荐中控技术、合合信息、金山办公、拓尔思、税友股份、视源股份、京北方、国能日新、晶泰控股、创业慧康等垂直场景 AI 厂商。

• 推荐万兴科技（AI-coding、多模态生成）。

• 推荐浪潮信息、深信服、神州数码、海光信息等（本地推理）。

• 推荐虹软科技、中科创达等（端侧 AI）。

关键图表

图1. 图表1. GPT-5.6系列模型在Agents' Last Exam中的性能与成本对比

图2. 表4. OpenAI ARR 7月升至426亿美元，同比增长22%

图3. 表11. Gemini 3.7 Flash基准测试得分

图4. 表21. Meta El Paso AI数据中心规划容量达到1GW

图5. 图表25. >3000

图6. 图表 35: 全和 pn ae) BNA: FUR, PER BMA: UBD, HEB

图7. 表51. DeepSeek V4 API新定价

图8. 表62. 申万传媒指数2026年1月至7月走势