高盛澳大利亚黄金、锂与铀覆盖报告

原标题：Goldman Sachs Australian Gold， Lithium & Uranium Coverage

摘要

高盛于2026年6月26日发布澳大利亚黄金、锂与铀板块覆盖报告，更新评级、目标价及大宗商品价格预测。报告覆盖18家公司，其中买入评级包括NEM、NST、BGL、RMS、WGX、PNR和WA1，卖出评级包括PLS、MIN、GGP和PDN。黄金板块看涨，锂和铀板块分化。报告基于2026年6月26日收盘价，给出12个月目标价及NAV估值。大宗商品预测显示，2026年黄金均价4664美元/盎司，锂辉石均价1700美元/吨，铀均价86美元/磅。

主要观点

• 黄金板块：高盛看好黄金，买入NEM（目标价172.30澳元，上涨26%）、NST（目标价25.20澳元，上涨24%）、BGL（目标价4.90澳元，上涨48%）、RMS（目标价5.40澳元，上涨82%）、WGX（目标价7.85澳元，上涨63%）、PNR（目标价4.95澳元，上涨106%）。
• 锂板块：卖出PLS（目标价4.20澳元，下跌17%）、MIN（目标价53.00澳元，下跌6%），中性IGO、LTR、CXO。
• 铀板块：卖出PDN（目标价9.70澳元，上涨4%），中性DYL、BOE。
• 大宗商品预测：2026年黄金均价4664美元/盎司，2027年4820美元/盎司；锂辉石2026年均价1700美元/吨，2027年1308美元/吨；铀2026年均价86美元/磅，2027年90美元/磅。
• 估值方法：主要采用NAV估值和EV/EBITDA估值，部分公司使用M&A目标。
• 锂板块：高盛认为锂价短期承压，但长期需求增长，推荐WA1（铌，买入，目标价27.30澳元，上涨142%）。
• 铀板块：PDN和BOE对铀价敏感，DYL风险调整后NAV有上行空间。
• 黄金板块：大型金矿NEM和NST估值合理，中型金矿RMS和WGX有较大上行空间。
• 图表显示，锂和铀板块的EBITDA、FCF和NAV对价格敏感，黄金板块相对稳定。

论述逻辑

高盛基于2026年6月26日收盘价，结合大宗商品价格预测和公司基本面，通过NAV和EV/EBITDA估值得出目标价。黄金板块受益于金价上涨（2026年4664美元/盎司），买入评级公司具有较低估值和较高FCF收益率。锂板块面临锂辉石价格下跌（2026年1700美元/吨），PLS和MIN成本较高，因此卖出。铀板块铀价稳定（86美元/磅），但PDN估值较高，DYL和BOE有风险调整后上行空间。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但大宗商品预测提供了2026-2029年价格路径。风险包括大宗商品价格波动、汇率变化和运营风险。

推荐标的

• 买入： NEM（目标价172.30澳元，上涨26%）、NST（目标价25.20澳元，上涨24%）、BGL（目标价4.90澳元，上涨48%）、RMS（目标价5.40澳元，上涨82%）、WGX（目标价7.85澳元，上涨63%）、PNR（目标价4.95澳元，上涨106%）、WA1（目标价27.30澳元，上涨142%）。
• 卖出： PLS（目标价4.20澳元，下跌17%）、MIN（目标价53.00澳元，下跌6%）、GGP（目标价12.60澳元，上涨5%）、PDN（目标价9.70澳元，上涨4%）。
• 中性： IGO（目标价7.70澳元，上涨3%）、LTR（目标价1.75澳元，上涨3%）、CXO（目标价0.22澳元，下跌7%）、DYL（目标价1.63澳元，上涨15%）、BOE（目标价1.30澳元，上涨30%）、EVN（目标价12.70澳元，上涨4%）、CMM（目标价16.90澳元，上涨39%）、GMD（目标价8.00澳元，上涨50%）。
• 未评级： RRL、VAU。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。