ABS供给持续放量 2026 10 12

摘要

2026年以来ABS市场供给呈现“重回增量、结构切换”特征，发行放量带动净融资改善。 截至2026年10月9日，ABS总发行量1.8万亿元，同比增加9.75%，净融资额0.14万亿元，同比增加27.01%。 消费金融ABS体量仍高但增速放缓，融资租赁和企业应收账款为主要品种。 近一月ABS收益率持续下行，利差处于低位，预计溢价将持续低位震荡。

主要观点

• ABS市场发行放量，净融资显著改善

• 企业ABS是总量增长的主要拉动项

• 信贷ABS净流出幅度明显收窄

• ABS收益率持续下行，利差处于低位

• 信用债市场节后收益率多数下行

• 信用债一级发行呈现净偿还态势

论述逻辑

• ABS供给修复与结构切换 -> 机构增配高等级中短久期品种 -> 低利率与资金面平稳环境 -> ABS品种溢价持续低位震荡

关键展望

• 预计ABS品种溢价持续低位震荡

推荐标的

• 建议聚焦底层现金流稳定、主体资质较优、风险隔离清晰、增信安排扎实的企业类ABS

• 优先选择中高等级、短久期品种把握票息收益

关键图表

图1. 图表 1: ABS 发行与净融资情况

图2. 图表 4: ABS 二级成交换手率情况

图3. 图表 6: 中债登信贷 ABS 投资者结构（26 年 8 月）

图4. 图表 9: 银行理财、自营 ABS 持仓比例相对稳定（上交所口径）

图5. 图表 12: 二永债中债收益率及周环比变化

图6. 图表 15: 中短期票据收益率多数位于 25 分位值以下

图7. 图表 17: 中短票利差多数位于 25 分位值以下

图8. 图表 20: 永续债利差多数位于 25 分位值以下

图9. 图表 23: 各类信用债 ETF 规模变化

图10. 图表 26: 各类信用债 ETF 指数成分券加权久期变化

图11. 图表 28: 分类型信用债周度净融资变化