摩根大通 苹果（AAPL.US）产品可用性追踪第2周：交货时间迅速延长；除中国外，Pro系列产品目前追踪情况与去年同期一致

摘要

在摩根大通针对苹果产品可用性追踪的第2周中，iPhone 18 Pro系列交货周期延续历史趋势出现明显拉长，全系平均较周中检测增加4天。 相对于第1周，iPhone 18 Pro交货时间增加了16天（去年17 Pro同期为9天），iPhone 18 Pro Max交货时间增加了11天（去年17 Pro Max同期为7天）。 全球范围内，iPhone 18 Pro与Pro Max的到家交付时间在第2周分别平均达到23天和30天，已基本追平去年iPhone 17 Pro和Pro Max同期的24天与31天水平。 分地区看，美国和欧洲市场的两款Pro机型交付周期已与去年iPhone 17系列持平，而中国市场虽差距收窄但仍是唯一表现低于去年的区域。 目前Pro系列在过去几天的需求节奏已超出上一代周期，而iPhone Duo预购定于10月16日开启。 摩根大通维持苹果“超配”（Overweight）评级，截至2026年9月18日股价为336.13美元，后续核心催化剂需观察第3周交付周期的放缓幅度以及约11月供应链的生产计划调整。

主要观点

• iPhone 18 Pro系列第2周交货周期较周中平均增加4天，相对于第1周的扩张幅度显著超过上一代同期。

• 全球追踪数据显示两款Pro机型交货时间已与去年同期持平，第2周18 Pro和Pro Max平均到家交付时间分别为23天和30天。

• 美国市场iPhone 18 Pro与Pro Max交付时间分别为21天和28天，与去年同期17 Pro和Pro Max的21天与28天完全一致。

• 美国线下门店取货方面，18 Pro所有受追踪版本均可在9月19日取货，Pro Max仅银色和黑色可选，勃艮第红与冰川色不可取货；美国占iPhone出货量约34%。

• 中国市场iPhone 18 Pro和Pro Max交货时间拉长至27天和33天，但仍低于去年同期的30天和37天，是中国成为唯一落后于去年同期的区域。

• 中国市场iPhone 18 Pro与去年的差距已从周中的7天收窄至3天；店内自提方面，18 Pro部分版本可在9月19日取货，而Pro Max则无现货可取。

• 英国市场iPhone 18 Pro和Pro Max的交货周期在第2周分别达到19天和28天，相比9月12日的5天和21天大幅延长。

• 德国市场iPhone 18 Pro和Pro Max的交货周期在第2周分别升至22天和29天，相比9月12日的5天和16天显著提升。

论述逻辑

• 第1周交货时间较短引发需求担忧 → 第2周Pro系列交付周期环比跳升（18 Pro增加16天、Pro Max增加11天）并超过前代扩张斜率 → 美欧市场交货天数全线追平iPhone 17同期水平，中国市场差距亦显著收窄 → 证实近几日Pro机型需求扩张速度反超前代周期，支撑硬件换机与高端升级逻辑。

关键展望

• iPhone Duo机型将于10月16日才开放预订，在此之前需重点关注第3周交货时间放缓的幅度。

• 更具决定性的需求验证信号在于通常在11月左右出现的供应链生产计划调整，特别是对1,199美元以上Pro机型潜在追加销售的反馈。

推荐标的

• 苹果（Apple Inc., AAPL US）：维持超配（Overweight）评级，截至2026年9月18日收盘价为336.13美元；历史覆盖记录中最新目标价为340美元（2026年7月30日设定）。理由为Pro系列交货时间迅速拉长、美欧需求已追平去年同期、后续高端机型升级潜能待释放。

关键图表

图1. 全球iPhone可用性追踪交货时间（天）

图2. 美国iPhone可用性追踪交货时间（天）

图3. 英国iPhone可用性追踪交货时间（天）

图4. 德国iPhone可用性追踪交货时间（天）

图5. 全球iPhone可用性追踪交货时间（天）

图6. 美国iPhone可用性追踪交货时间（天）

图7. 英国iPhone可用性追踪交货时间（天）

图8. 德国iPhone可用性追踪交货时间（天）