摩根大通 汽车行业：中国汽车销售（7月） 国内内燃机需求持续下降：电池消费税恢复影响

摘要

2026年7月，中国乘用车零售销量为1,475,000辆，同比下降21%。 其中，内燃机（ICE）汽车销量同比大幅下滑41%至524,000辆，而新能源汽车（NEV）销量则增长4%至951,000辆，渗透率提升至65.1%。 中国政府宣布自2026年9月1日起恢复对新能源汽车电池征收消费税，初期税率为2%，一年后升至4%，预计将推高车企成本。 尽管国内需求疲软，中国汽车出口表现强劲，连续两个月超过100万辆，其中乘用车出口连续五个月创历史新高。

主要观点

• 7月中国乘用车零售销量同比下降21%，内燃机车型需求持续低迷。

• 新能源汽车渗透率达到65.1%，环比上升23个基点。

• 新能源汽车出口强劲，7月出口量达541,000辆，同比增长1.5倍。

• 中国政府将于9月1日起恢复征收新能源汽车电池消费税。

• 电池消费税恢复将导致单车成本增加约600元人民币。

• 丰田和本田在华零售销量持续同比下滑。

论述逻辑

• 中国乘用车市场内燃机需求持续疲软 -> 新能源汽车渗透率进一步提升 -> 政府恢复电池消费税以调节行业 -> 车企面临成本上升压力 -> 预计车企将向消费者转嫁成本以应对1.5%的低净利润率。

关键展望

• 预计9月电池消费税生效前会出现部分抢购需求。

• 预计车企将把电池消费税带来的成本增加转嫁给消费者。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。