野村 亚洲早盘新闻与观点：精选全球市场研究摘要

摘要

本报告汇总了全球市场研究要点，重点关注马来西亚2027年预算案对股市的影响、马来西亚科技行业展望、美国通胀数据预测及全球AI趋势。 马来西亚最低工资上调约18%至MYR2,000，预计对各行业产生-0.1%至-5.8%的年度盈利影响。 美国9月核心CPI预计降至0.227%（环比），支持10月暂停加息、12月加息的观点。 此外，报告分析了中国光模块厂商在美潜在禁令下的情景，并更新了MINISO及印度水泥行业的最新动态。

主要观点

• 马来西亚2027年预算案将最低工资上调约18%至MYR2,000，自2027年6月起生效。

• 最低工资上调对马来西亚各行业年度盈利影响预计在-0.1%至-5.8%之间（仅直接影响），若包含级联工资调整则扩大至-0.2%至-7.6%。

• 马来西亚科技行业管理层展望乐观，预计2026年下半年及2027年动能强劲。

• 美国9月核心CPI环比预计降至0.227%，核心PCE通胀预计降至0.202%。

• 若中国光模块厂商向美国客户供应的下一代3.2T光模块中，美国组件成本占比超过65%，则可能获得豁免。

• MINISO第三季度中国市场GMV同比增长25-30%，美国市场GMV同比增长约20%。

• 印度水泥行业因进口石油焦价格环比上涨约25%，预计需每袋提价INR12-15以抵消成本压力。

论述逻辑

• 马来西亚政策变动（最低工资上调）引发行业盈利敏感性分析 -> 美国通胀放缓预期支撑货币政策路径（10月暂停、12月加息） -> 全球供应链限制（光模块）与区域性行业动态（零售、水泥）共同构成当前市场风险与机遇的评估框架。

关键展望

• 美国货币政策：预计10月暂停加息，12月加息。

• 马来西亚科技行业：AI、先进封装及高性能计算（HPC）将驱动2027年增长。

推荐标的

• MI Technovation (MI MK): 评级买入，目标价从6.91 MYR上调至8.92 MYR。

• UWC (UWC MK): 评级买入，目标价从7.47 MYR上调至9.58 MYR。

• ViTrox Corp (VITRO MK): 评级买入，目标价从10.17 MYR上调至13.18 MYR。

• InnoLight (300308 CH / 3308 HK): 评级买入。

• MINISO Group (MNSO US): 评级中性，目标价11.70 USD。