国泰海通研究所 投资策略 市场策略 每日报告精选（2026 07 200900——2026 07 211500）

摘要

本期每日报告精选指出，全球资本市场剧烈波动后微观交易风险已得到一定释放，科技及成长资产风险收益比改善，建议超配A股、H股和美股，低配美债，标配国债与原油。 行业方面，算电协同需求推动电力板块筑底反弹，安监高压致使煤炭供给收缩并开启煤价上涨，台积电与ASML业绩超预期验证AI算力景气度上行。 国产模型Kimi K3的发布推动了开源模型前沿能力追赶闭源阵营，WAIC大会上具身智能也逐步从技术展示转向工业与仓储场景落地。 公司层面，光迅科技、特步国际、许继电气、伟星股份、通宇通讯、人保集团、同花顺及颐海国际均获“增持”评级及明确目标价。 此外，红利风格择时模型发出看多信号，大行延续减仓短信用，且复盘历史指出权益市场高位回调后债市走强通常需一定时间才会显现。

主要观点

• 资产配置方面，建议超配A股、H股和美股，标配国债和原油，低配美债。

• 电力如期底部回升，算电协同与新型电力系统的多维协同有望提升电力估值。

• 居民资产配置仍以固收类产品为主，但券商二季度盈利有望创历史新高。

• 台积电与ASML二季度业绩超预期并上调全年指引，印证AI投资周期仍处于上行阶段。

• Kimi K3作为全球首个开源的3万亿级别模型，进一步推动国产模型拓展能力前沿。

• 具身智能从单纯的技术演示逐步向工业、仓储等具体应用场景延伸。

• 煤炭行业受安监高压影响导致6月产量同比下降，供给下降大趋势确立，动力煤价上涨开启。

• 光迅科技Q2业绩环比大幅提升，国产需求爆发为主要驱动，预测Q3有望快速上台阶。

• 同花顺受益资本市场交投活跃与AI+战略，预计上半年归母净利润同比增长75%-95%。

• 权益市场高位回调后，债市走强的概率通常较高，但需要一定时间才能显现。

论述逻辑

• 全球资本市场剧烈波动后微观交易风险释放，科技资产风险收益比改善，进而建议超配中美权益资产；企业端台积电和ASML财报超预期，验证AI算力需求从而拉动半导体设备景气度；同时山西矿难引发全国安监高压导致煤炭供给收缩、迎峰度夏与算力需求推升用电负荷，促成煤炭与电力板块基本面向好；固收方面，由于银行减仓短信用且权益调整传导至债市存在时滞，国债期货维持区间震荡。

关键展望

• 北美CSP厂商将于近两周公布财报与指引，验证AI产业叙事与算力需求。

• 红利风格择时综合因子值大幅上涨至0.87，持续发出看多信号。

• 农商行受负债稳定性等影响对30Y国债配置空间收窄，后续需重点关注中小行增配是否延续及保险承接力量。

• 当前T、TL合约处于横盘震荡，国债期货方向选择或仍需等待重要会议落地。

推荐标的

• 光迅科技（002281）：维持增持评级，目标价232.36元。

• 特步国际（1368）：维持增持评级，目标价4.60港元。

• 许继电气（000400）：维持增持评级，目标价27.60元。

• 伟星股份（002003）：维持增持评级，目标价11.40元。

• 通宇通讯（002792）：首次覆盖给予增持评级，目标价33.00元。

• 中国人民保险集团（1339）：维持增持评级，目标价8.20港元。

• 同花顺（300033）：维持增持评级，目标价328.72元。

• 券商板块关注：推荐中信证券、广发证券。

• 煤炭板块推荐：陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、中国神华等。

• 机械制造推荐：恒立液压、长盈精密、绿的谐波、三一重工、奥特维等。