野村亚洲洞察：印度——解读印美贸易协定的细则

原标题：Nomura Asia Insights：India：Reading the fine print on the India~US trade deal

摘要

印度与美国于2026年2月7日发布联合声明，公布了此前宣布的贸易协定细节。印度对美出口的基础关税将从25%降至18%，部分受232条款关税影响的行业获得豁免。美国还取消了因印度进口俄罗斯石油而加征的25%惩罚性关税，但警告若发现违规可重新征收。印度将敏感农业和乳制品排除在协议之外，同时承诺减少非关税壁垒，并在未来五年内购买5000亿美元的美国商品。联合声明的发布澄清了协议细则，但印度能否履行购买承诺以及如何处理俄罗斯石油进口将是关键监测点。

主要观点

• 印度与美国发布联合声明，公布“临时协议”细节，这是更广泛双边贸易协定（BTA）的前奏。
• 印度对美出口的互惠关税税率从25%降至18%。
• 美国取消因印度进口俄罗斯石油而加征的25%惩罚性关税，自2月7日起生效。
• 印度承诺停止直接或间接进口俄罗斯石油，并采取“重大步骤”与美国在国家安全、外交政策和经济事务上充分对齐。
• 印度敏感农业和乳制品被排除在协议之外，未做出让步。
• 印度承诺减少美国医疗设备、信息通信产品的非关税壁垒，并在六个月内接受美国/国际标准。
• 印度承诺在未来五年内购买5000亿美元的美国能源产品、飞机及零部件、贵金属、技术产品和焦煤。
• 两国将加强技术产品贸易，包括图形处理器（GPU）和数据中心设备。
• 美印同意加强经济安全对齐，涉及外国直接投资、出口管制和供应链韧性。
• 协议包含原产地规则，确保优惠仅适用于美国和印度。
• 印度获得对纺织品、皮革、化学品等产品的18%关税，以及部分232条款关税的豁免，包括飞机零部件。
• 印度还获得汽车零部件的优惠关税配额，并在药品调查完成后获得仿制药的谈判结果。

论述逻辑

联合声明澄清了印美贸易协定的细则，降低了市场不确定性。印度成功守住农业等敏感行业的红线，减少了国内政治反对。美国取消俄罗斯石油惩罚性关税，但保留重新征收的权力，因此印度如何处理俄罗斯石油进口仍是焦点。印度承诺的5000亿美元购买目标（目前年进口约500亿美元）意味着进口量需翻倍，可能挤占其他国家的份额，但能否实现尚待观察。协议还包含互惠条款，允许一方在对方改变关税时调整承诺，同时美国表示可能在未来进一步降低对印度商品的关税。

关键展望

• 印度能否履行5000亿美元的购买承诺将是关键监测指标。
• 美国可能重新征收俄罗斯石油惩罚性关税，取决于印度是否恢复进口。
• 谈判仍在进行中，双方均保留未来调整关税的权利。
• 美国可能考虑进一步降低对印度商品的18%关税。
• 协议中关于解决第三方非市场政策以及投资审查和出口控制的合作条款可能引发主权担忧，具体细节有待观察。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: India-US trade deal details