2026-09-16 · 国内研报 · 公司/行业基本面

中信建投证券行业深度：证券公司IPO与股权投资全景(2026年8月)

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摘要

中信建投非银团队对2026年8月A股IPO与券商股权投资进行全景梳理，维持证券Ⅱ行业“强于大市”评级。 8月共17家企业完成IPO上市，北交所8家、占比47.1%居首，科创板4家、创业板3家合计7家构成硬科技主阵地，主板仅2家，上市资源集中于机器人、半导体设备等高端制造与电子芯片产业，仅珈凯生物1家属消费类。 17家新股从申报到上市平均历时386天（约12.9个月），宇树科技最快仅152天，嘉立创达1131天属于超长排队。投行格局头部集中，国泰海通、华泰联合、中信建投各3单保荐领跑，合计9单占当月一半以上；国泰海通以68.5亿元募资、3.7亿元承销保荐费用居首；储备端国泰海通、中信证券在审各49家并列第一，中信建投31家。截至8月31日，沪深在审排队企业共265家，双创合计181家、占近七成，机械设备、基础化工、电力设备为前三大行业，募资以1-10亿元中小体量为绝对主体。截至9月13日，拟募资规模前十企业中8家有券商直接股权投资、覆盖率80%，中金公司覆盖4家居首，6家券商合计投出16笔，资金集中于半导体与商业航天，思朗科技获4家券商直投为覆盖最集中标的。

主要观点

8月共17家企业完成IPO，北交所8家居首、占比47.1%，科创板4家、创业板3家，主板仅2家，硬科技与高端制造集中、主板新股偏少

上市标的集中于高端装备制造、新材料、电子芯片等实体产业，科创板承载宇树科技、超纯应材等机器人、半导体设备企业，仅珈凯生物1家属消费类

17家新股从申报到上市平均历时386天（约12.9个月）、中位数399天，标准差228天，宇树科技最短152天，嘉立创1131天属超长排队，剔除后其余16家集中在152到597天

保荐格局头部集中：国泰海通、华泰联合、中信建投各3单领跑、合计9单过半；当月IPO合计募资219.8亿元、承销及保荐总费用11.8亿元，国泰海通以68.5亿元募资、3.7亿元费用居首

中小券商承揽项目全部或多数落在北交所，业务赛道单一：国投、国信、国金、财信、东吴本月项目全在北交所，与头部券商跨板块布局形成梯队落差

储备端国泰海通、中信证券在审各49家并列第一，中信建投31家，头部券商双创储备普遍过半：国泰海通双创28家占57.1%，中信证券29家占59.2%，中金公司15家占55.6%，华泰联合9家占52.9%

开源证券15单在审中14单在北交所、主板为0，国联民生22单中15单为北交所，国金证券16单中12单为北交所，双创储备占比均不足三成

已上市新股业绩分化：2025年宇树科技、绿控传动营收增速分别达+333%、+153%，宇树科技、绿控传动、超纯应材、展芯股份净利润增速超100%；国仪公司2024、2025年亏损

估值分化显著：宇树科技首发PE高达219.2、PE(TTM)达585.0为样本最高，频准激光首发PE 49.4；信胜科技首发PE仅9.2、森合高科11.5，高估值对应高成长赛道、低估值对应盈利稳定企业

截至8月31日排队企业457家，北交所192家占42%居首，创业板109家占24%、科创板72家占16%，双创合计181家占39.6%，主板84家占18%；过会企业62家、排队过会率13.6%

排队行业高度集中：机械设备48家占16.9%、基础化工34家占12.0%、电力设备31家占10.9%，三大行业合计占近40%；募资以1-10亿元区间279家、占66.4%为绝对主体，超百亿项目仅1家

截至9月13日，拟募资前十企业中8家有券商直接股权投资、覆盖率80%，6家券商合计投出16笔；中金公司覆盖超聚变、蓝箭航天、超硅半导体、思朗科技4家居首，国泰海通、广发证券各3家，中信证券2家，中信建投、招商证券各1家

被投企业沿国产替代主线集中：8家被投企业中6家属电子设备制造（覆盖长江存储、粤芯半导体、超硅半导体、思朗科技、超聚变、朗迅科技），蓝箭航天、微纳星空2家属商业航天；思朗科技获中金、中信、国泰海通、招商4家券商直投为最集中标的

论述逻辑

8月IPO供给数据（17家上市、北交所8家为主力、双创7家承载硬科技）→ 上市资源科创属性强化，高端制造与电子芯片成核心 → 过会周期数据（平均386天、分化228天标准差）反映项目排队跨度长 → 保荐端数据（国泰海通/华泰联合/中信建投各3单、国泰海通68.5亿元募资居首）→ 投行格局头部集中、梯队分层，中小券商下沉北交所 → 储备端数据（沪深在审265家、双创181家占近七成、国泰海通与中信证券各49家并列第一）→ 头部券商以双创储备建立壁垒 → 募资结构（1-10亿区间占66.4%）印证中小体量为主、大额项目稀缺 → 直投端数据（前十募资企业券商覆盖80%、中金覆盖4家、资金集中半导体与商业航天）→ 券商直投沿国产替代主线向产业链早期布局，头部券商硬科技标的覆盖能见度领先。