摩根大通：新加坡：支持措施以缓冲中东冲击

原标题：J P M O R G A N: Economic Research

摘要

新加坡政府于2026年4月7日宣布了一项支持计划，以缓冲中东冲突的影响。该计划在2026年预算基础上额外增加约10亿新元（占GDP的0.1%），包括提前发放CDC代金券、提高生活成本特别补助、扩大企业所得税回扣和能源效率补助等。尽管这些措施有助于支撑消费，但摩根大通认为增长风险仍偏下行，因化工集群（占GDP约3%）面临供应中断。同时，预计新加坡金融管理局（MAS）将在4月14日通过50个基点的斜率上调来收紧政策，以应对通胀压力。

主要观点

• 政府宣布的支持计划总额约10亿新元，占GDP的0.1%，旨在缓冲中东冲突对经济的冲击。
• CDC代金券提前至2026年6月发放，总额7亿新元（占GDP的0.09%），惠及约140万户家庭，有助于支撑2026年下半年消费。
• 生活成本特别补助增加200新元，从200-400新元提高至400-600新元，额外支出4.8亿新元（占GDP的0.06%），惠及约240万新加坡人。
• 交通行业工人（平台工作者、私召车司机、出租车司机）每人获得200新元现金补助。
• 企业所得税回扣从40%恢复至50%，最低和最高回扣分别从1500新元和30000新元提高至2000新元和40000新元，以帮助企业应对能源价格上涨带来的成本上升。
• 能源效率补助从六个指定行业扩展至所有行业，并延长一年至2028年3月。
• 政府拒绝全面降低燃油税，认为该方法“过于粗放”。
• 能源和化工行业的一些企业受到原料供应中断的严重影响，部分炼油厂降低开工率，石化企业宣布不可抗力。
• 化工集群（包括石油和石化行业）约占新加坡GDP的3%。摩根大通现有的2026年GDP增长预测（4.1%同比）未纳入大规模持续供应中断的影响，因此存在下行风险。
• 尽管存在供应中断相关的增长担忧，但摩根大通预计MAS将在4月14日通过50个基点的斜率上调来收紧政策，以应对通胀压力上升。

论述逻辑

中东冲突导致能源价格上涨和原料供应中断 → 新加坡政府推出支持计划（额外10亿新元）以缓冲冲击，包括提前发放代金券、提高补助、扩大税收优惠等 → 这些措施有助于支撑家庭消费和企业成本，但规模相对较小（占GDP 0.1%） → 化工集群（占GDP 3%）的供应中断（如SRC、ExxonMobil、PCS、Aster等公司减产或不可抗力）对经济增长构成下行风险 → 尽管增长风险偏下行，但通胀压力上升迫使MAS在4月14日通过50个基点斜率上调收紧政策。

关键展望

• 报告明确提到MAS将在2026年4月14日通过50个基点的斜率上调收紧政策。
• 增长风险仍偏下行，因化工集群的供应中断可能持续，且现有预测未纳入大规模持续中断。
• 报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。