2026-09-14 · 国内研报 · 公司/行业基本面

中信建投通信行业：光博会彰显高速互联景气，Oracle高增验证AI算力需求延续

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摘要

中信建投通信团队发布行业动态报告，维持行业“强于大市”评级。 9月9日至11日第27届中国国际光电博览会（CIOE）在深圳举行，AI算力与高速光互联成为核心主线：800G仍为当前出货主力，1.6T已由验证阶段加速进入规模放量期，部分头部厂商订单能见度已延伸至2027年，3.2T、6.4T乃至12.8T产品提前布局，LPO、NPO、CPO、XPO等新型架构密集亮相，1.6T需求旺盛但制约更多来自3nm DSP等关键物料供应及交换机生态配套。 9月10日Oracle FY2027 Q1营收193亿美元、同比增长30%，IaaS收入74亿美元、同比增长121%，RPO达6640亿美元、同比增加2090亿美元，季度内新增AI云合同超300亿美元，单季新增约850MW数据中心容量，Q1资本开支285亿美元，并维持FY2027全年900亿—950亿美元资本开支指引，报告认为巨额订单储备进一步验证AI算力需求仍处高景气。据报道智谱AI拟通过H股配售（约2197万股、配售价约714港元/股）及约30亿美元零息可转债合计募资约50亿美元，头部国产模型厂商扩大算力投入有望拉动国产AI芯片、服务器、光模块、交换机、PCB及液冷需求。行情方面，通信（申万）指数本期上涨6.87%，跑赢沪深300指数7.70pcts，其中通信设备上涨8.35%、通信服务下跌2.49%。本期推荐组合为中际旭创、新易盛、工业富联、中国移动、亿联网络、移远通信，上期组合相同权重测算平均上涨2.00%，跑输通信（申万）指数4.87pcts、跑赢沪深300指数2.84pcts。风险包括国际环境变化、AI发展不及预期、竞争加剧、汇率波动、下游资本开支和需求不及预期等。

主要观点

第27届中国国际光电博览会（CIOE）9月9日至11日在深圳举行，AI算力与高速光互联成为核心主线：800G仍为当前出货主力，1.6T已由验证阶段加速进入规模放量期，部分头部厂商订单能见度已延伸至2027年。

光产业链技术迭代明显加快：3.2T、6.4T乃至12.8T产品提前布局，LPO、NPO、CPO、XPO等新型架构密集亮相；1.6T需求旺盛，当前制约更多来自3nm DSP等关键物料供应及交换机生态配套，建议重点关注具备1.6T规模交付能力、客户份额领先及上游核心器件供应能力的龙头厂商。

Oracle FY2027 Q1业绩高增：营收193亿美元、同比增长30%，云业务收入116亿美元、同比增长62%，云基础设施IaaS收入74亿美元、同比增长121%，增速进一步提升。

Oracle订单储备与资本开支双高：RPO达6640亿美元、同比增加2090亿美元，季度内新增AI云合同超300亿美元；单季新增约850MW数据中心容量，Q1资本开支285亿美元，维持FY2027全年900亿—950亿美元资本开支指引。

报告判断：Oracle云基础设施收入高增及巨额订单储备进一步验证AI算力需求仍处高景气，云厂商巨额资本开支已开始加速转化为AI云收入，北美AI基础设施建设尚未出现明显降温迹象，服务器、GPU/ASIC、光模块、交换机、PCB及液冷、电源等环节有望持续受益。

据报道智谱AI 9月11日启动新一轮大规模融资，拟通过H股配售及可转债合计募资约50亿美元：拟配售约2197万股新H股、配售价约714港元/股（较前收盘折让约10%）预计募集约20亿美元，另拟发行约30亿美元零息可转债、初始转股价约892.5港元（较配售价溢价约25%）；报告认为头部模型厂商加快融资扩大算力投入，将进一步拉动国产AI算力产业链需求。

本期通信板块表现优异：通信（申万）指数上涨6.87%，跑赢沪深300指数7.70pcts；二级子行业（申万）中通信设备上涨8.35%，通信服务下跌2.49%。

个股层面：周涨幅前五为鼎信通讯（36.63%）、*ST实达（33.53%）、长飞光纤（25.13%）、铭普光磁（24.89%）、兆龙互连（23.23%）；周跌幅前五为楚天龙（-17.33%）、恒宝股份（-16.01%）、东信和平（-12.90%）、中通国脉（-11.73%）、光环新网（-10.35%）。

AI产业要闻密集：OpenAI以约10000个AI智能体协作、约88小时生成纳维-斯托克斯问题证明（GPT-6 Astra约17小时完成形式化验证）；Meta发布AI智能体Muse并预计今年在AI芯片及基础设施投入超1300亿美元、推出每月20美元和100美元订阅；DeepSeek发布552B参数MoE模型V4.1 Flash；Anthropic 15亿美元版权和解金开始发放（近50万部作品每部3000美元）。

中国联通与华为在2026年第二届世界人形机器人大赛部署5G-A网络：300MHz总带宽中100MHz专用于机器人网络、200MHz分配给公众用户，机器人专网端到端延迟30毫秒以内（压力测试低至18毫秒），公网实现1Gbps峰值上行，并推出国内首个面向大型人形机器人赛事的数字化管控平台及5G-A场馆专属套餐。

本周重要公告：紫光股份拟向不超过35名特定投资者发行不超过4.30亿股、募资总额不超过54.10亿元（33.90亿元收购新华三6.98%股权、4.00亿元研发设备、16.20亿元偿还贷款）；中瓷电子1.109亿股限售股（占总股本24.5861%）9月14日解禁；映翰通以23.00元/股向49名对象授予47.00万股限制性股票；长芯博创并购基金规模由8.3亿元增至9亿元。

论述逻辑

第27届CIOE光博会（9月9—11日）展示800G→1.6T加速升级、3.2T及以上速率提前布局、头部厂商订单能见度延伸至2027年 → AI集群规模扩大推动光互联由800G向1.6T及更高速率快速升级，高速光模块、硅光、光芯片及配套器件景气有望延续 → Oracle FY2027 Q1营收193亿美元（+30%）、IaaS收入74亿美元（+121%）、RPO达6640亿美元、单季新增850MW容量并维持900亿—950亿美元资本开支指引 → 云厂商巨额资本开支开始加速转化为AI云收入，验证海内外AI基础设施需求仍处高景气 → 智谱AI约50亿美元融资表明国产大模型加快扩大算力投入，国产AI算力产业链景气延续 → 服务器、GPU/ASIC、光模块、交换机、PCB、液冷、电源等环节持续受益 → 维持通信行业“强于大市”评级，本期推荐中际旭创、新易盛、工业富联、中国移动、亿联网络、移远通信。