太平洋 新能源+AI展望（第11期）AIDC供电架构加速变革，储能升级为核心基础设施

摘要

太平洋证券电力设备及新能源行业展望维持“看好”评级，核心判断是AIDC（AI数据中心）储能需求正从可选项变为核心基础设施，行业有望进入加速放量期。 供电架构正沿白区（CBU与BBU）、灰区（800V高压直流HVDC替代传统UPS、储能直接挂载于800V直流母线）、绿区（长时储能与构网型储能）三个层级加速变革。 2024年全球数据中心耗电415TWh、2030年将翻倍至约945TWh；2025年全国算力中心总用电量1700亿千瓦时、占全社会用电量的1.6%，预计2030年增长至8000亿千瓦时、占比约6%。 全球数据中心储能新增装机由2020年的4GWh增至2024年的16.5GWh（复合年增长率43.0%），预计2030年进一步增至209.4GWh（2024年至2030年复合年增长率52.7%）。 产业验证方面，亿纬锂能与Fluence签署2027年至2031年206GWh供货框架协议；Fluence 2026财年第三季度营收6.498亿美元，在手订单积压环比增长14%至64亿美元，其中数据中心相关订单合计8.5亿美元。 2026年上半年全球锂电池储能系统出货量达461.3GWh、较上年同期增长71%，中国以202.5GWh保持最大市场地位。 报告提示AIDC供电架构技术演进、交付爬坡及需求不及预期风险，后续重点关注技术路线变革情况及需求与实际交付的供给情况。

主要观点

• 行业评级维持“看好”；子行业电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统均为无评级。

• 中大型AIDC园区供电体系由内至外划分为白区、灰区、绿区三个层级，对应不同储能技术路线：白区为CBU与BBU，灰区以800V高压直流HVDC替代传统UPS并将储能直接挂载于800V直流母线，绿区为长时储能与构网型储能。

• 用电量高增长奠定需求基础：2024年全球数据中心耗电415TWh、2030年将翻倍至约945TWh；2025年全国算力中心总用电量1700亿千瓦时、占全社会用电量的1.6%，预计2030年增长至8000亿千瓦时、占比约6%。

• 亿纬锂能子公司湖北亿纬动力与Fluence签署供货框架协议，2027年至2031年围绕206GWh电池合作，其中2027年承诺交付16GWh、2028年至2031年预留容量合计190GWh；公司2026年上半年储能电池出货量44.46GWh，同比增长54.88%。

• Fluence 2026财年第三季度营收6.498亿美元，环比增长近40%、同比增长7.8%；当季新签合同总额超14.4亿美元，在手订单积压环比增长14%至64亿美元，其中数据中心相关订单合计8.5亿美元，包括一笔价值超5亿美元的超大规模数据中心运营商合同及一项大型用户侧（BTM）储能订单。

• 需求端：AIDC储能需求正从可选项变为核心基础设施，全球数据中心储能新增装机由2020年的4GWh增至2024年的16.5GWh（复合年增长率43.0%），预计2030年进一步增至209.4GWh（2024年至2030年复合年增长率52.7%），行业处于加速期。

• AIDC的电力需求是“多时间尺度”的：GPU脉冲在毫秒级、机架与配电在毫秒至分钟级、新能源消纳与电网互动在分钟至小时级，需要不同的储能与之对应，技术路线开始分层变革。

• 供给端：白区用CBU和BBU应对GPU毫秒级脉冲，灰区用800V高压直流HVDC方案代替传统UPS，绿区采用长时储能技术路线平抑新能源出力波动并提供可调度容量；AIDC储能正由传统单层向专门化、分层化的多层演变。

• 亿纬锂能与Fluence的5年周期206GWh长单使双方形成战略绑定，亿纬锂能此前称已形成覆盖AIDC全场景的备电解决方案，本次协议锁定了未来需求。

• 2026年上半年全球锂电池储能系统出货量达461.3GWh，较上年同期的269.7GWh增长71%；中国以202.5GWh继续保持最大市场地位、同比增长49%，北美和欧洲分别增长83%和74%，需求向多个区域扩散。

• AIDC相关需求集中于北美等数据中心密集区，若相关储能订单按预期释放，国内供应链有望持续受益；后续重点关注技术路线变革情况及需求与实际交付的供给情况。

论述逻辑

• AI算力指数级增长 → 数据中心用电量快速攀升（2024年全球数据中心耗电415TWh、2030年将翻倍至约945TWh；中国算力中心用电量预计2030年达8000亿千瓦时、占比约6%）→ AIDC电力需求呈毫秒级至小时级的多时间尺度 → 供电架构分层变革：白区CBU/BBU应对GPU毫秒级脉冲、灰区800V HVDC替代传统UPS并挂载储能、绿区长时与构网型储能平抑波动 → 需求侧全球数据中心储能新增装机由2020年4GWh增至2024年16.5GWh、预计2030年达209.4GWh，供给侧Fluence在手订单积压64亿美元（数据中心相关订单8.5亿美元）且亿纬锂能锁定206GWh长单形成交叉验证 → 2026年上半年全球储能出货461.3GWh、同比增长71%印证行业放量 → 结论：AIDC储能升级为核心基础设施，行业进入加速放量期，维持“看好”评级。

关键展望

• 用电量验证窗口：全球数据中心耗电预计2030年翻倍至约945TWh；全国算力中心总用电量预计2030年增长至8000亿千瓦时、占比约6%。

• 装机验证窗口：全球数据中心储能新增装机预计2030年进一步增至209.4GWh，2024年至2030年复合年增长率52.7%。

• 订单交付节奏：亿纬锂能与Fluence协议中2027年承诺交付16GWh，2028年至2031年预留容量合计190GWh。

• 后续跟踪点：AIDC技术路线变革情况及需求与实际交付的供给情况。

• 风险提示：AIDC供电架构技术演进不及预期、交付爬坡不及预期、需求不及预期。

推荐标的

• 行业层面：电力设备及新能源行业评级“看好/维持”；子行业电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统均为无评级，报告未对任何个股给出评级或目标价。

• 中游核心标的亿纬锂能：子公司湖北亿纬动力与Fluence签署2027-2031年206GWh供货框架协议，2026年上半年储能电池出货量44.46GWh、同比增长54.88%。

• 产业链相关公司——上游：赣锋锂业、天齐锂业、新雷能、爱科赛博、中熔电气等；中游：亿纬锂能、蔚蓝锂芯、中恒电气、麦格米特、金盘科技、特锐德等；下游：阳光电源、宁德时代、海博思创等。

• 海外产业验证标的Fluence：2026财年第三季度营收6.498亿美元，在手订单积压64亿美元、数据中心相关订单8.5亿美元，报告视其为AIDC储能成为新增长来源的证据。