伯恩斯坦：全球储能：电池周报（2026年3月2日）

原标题：Global Energy Storage: Battery Weekly 02 March

摘要

全球电动汽车（含插电式混合动力）销量在2026年1月出现五年来首次月度同比下降，降幅9%至110万辆，主因中美政策逆风与需求疲软。中国EV销量同比下滑22%，为近两年首次收缩；美国下滑33%。韩国市场则同比翻倍。在电池技术方面，三星SDI与哥伦比亚大学合作开发出新型凝胶聚合物电解质，可显著提升锂金属电池寿命与安全性。SK On与浦项签署锂供应协议，至2028年供应2.5万吨锂精矿，可满足约40万辆EV电池生产。谷歌与Xcel Energy达成协议，在明尼苏达州部署300MW/30GWh铁空气电池系统，为全球最大容量电池项目，配合1400MW风电和200MW光伏，实现100小时长时储能。锂生产商SQM预计2026年全球锂需求增长约25%，四季度销量超6.6万吨，同比增长超50%。美国太阳能行业协会预计2026年电池部署达70GWh，2030年超110GWh。CATL与宝马签署谅解备忘录，为2027年欧盟电池护照要求做准备。津巴布韦暂停锂精矿出口，推动国内加工，锂价应声上涨。

主要观点

• 全球EV销量1月同比下降9%至110万辆，为五年来首次月度下滑。
• 中国EV销量1月同比下滑22%，为近两年首次收缩。
• 美国EV销量1月同比下滑33%，因特朗普政府减少对EV的支持。
• 韩国EV销量1月同比翻倍，为主要市场中增长最快。
• 三星SDI与哥伦比亚大学开发新型凝胶聚合物电解质，提升锂金属电池寿命与安全性，抑制枝晶生长。
• SK On与浦项签署锂供应协议，至2028年供应2.5万吨锂精矿，可满足约40万辆EV电池生产，旨在降低对中国供应链依赖。
• 谷歌与Xcel Energy部署300MW/30GWh铁空气电池系统，为全球最大容量电池项目，配合1400MW风电和200MW光伏，实现100小时长时储能。
• 锂生产商SQM预计2026年全球锂需求增长约25%，四季度销量超6.6万吨，同比增长超50%。
• 美国太阳能行业协会预计2026年电池部署达70GWh，2030年超110GWh，较BloombergNEF预测更为乐观。
• CATL与宝马签署谅解备忘录，为2027年欧盟电池护照要求做准备，探索碳足迹计算工具。
• 津巴布韦暂停锂精矿出口，推动国内加工，锂价和锂矿股上涨。

论述逻辑

报告从全球EV销量下滑切入，指出中美政策与需求疲软是主因，但韩国市场逆势增长。随后聚焦电池技术突破（三星SDI/哥伦比亚大学凝胶电解质）、供应链动态（SK On/浦项锂供应协议）、大型储能项目（谷歌铁空气电池）、锂需求展望（SQM预测增长25%）、美国储能市场预测（SEIA预计增长21%）、电池护照法规（CATL/宝马合作）以及锂供应冲击（津巴布韦出口禁令），层层递进展示全球储能产业链的最新事件与趋势。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但提及欧盟电池护照将于2027年强制实施，以及津巴布韦锂精矿出口禁令“直至另行通知”。

推荐标的

报告在伯恩斯坦股票表中列出了覆盖公司的评级与目标价：

• CATL（300750.CH）：Outperform，目标价CNY530
• CATL（3750.HK）：Market-Perform，目标价HKD530
• LG Chem（051910.KS）：Market-Perform，目标价KRW298,000
• LG Energy Solution（373220.KS）：Market-Perform，目标价KRW347,000
• Samsung SDI（006400.KS）：Market-Perform，目标价KRW330,000
• Posco Future M（003670.KS）：Underperform，目标价KRW190,000
• EcoPro BM（247540.KS）：Underperform，目标价KRW106,000
• Sungrow（300274.CH）：Outperform，目标价RMB260
• Tianqi Lithium（002466.CH）：Outperform，目标价CNY83
• Tianqi Lithium（9696.HK）：Outperform，目标价HKD78

关键图表

Exhibit 1: Key commodities price performance

Exhibit 2: Key companies price performance and valuation