高盛印度：5月制造业PMI受内需推动上升，投入成本仍高企

原标题：Goldman Sachs India: Domestic demand led increase in Manufacturing PMI in May; Input costs remain elevated

摘要

高盛指出，印度5月制造业PMI从4月的58.8升至59.1，连续第35个月处于扩张区间，主要受国内需求推动。新订单指数从60.2升至60.8，产出指数从59.8升至60.2，但投入成本指数从57.5升至58.0，显示成本压力持续。就业指数微降，但整体商业信心仍乐观。报告认为，内需韧性支撑制造业活动，但投入成本上升可能压缩利润。

主要观点

• 5月制造业PMI升至59.1，高于4月的58.8，连续35个月扩张。
• 新订单指数从60.2升至60.8，国内需求是主要驱动力。
• 产出指数从59.8升至60.2，生产活动加速。
• 投入成本指数从57.5升至58.0，成本压力连续第4个月上升。
• 就业指数从58.2微降至58.0，就业增长温和。
• 商业信心指数仍处于乐观区间，但略低于4月。
• 供应商交货时间指数从56.0降至55.5，交货延迟加剧。
• 出口新订单指数从57.0升至57.5，外需略有改善。

论述逻辑

高盛基于印度5月制造业PMI数据，从分项指数变化推导结论：新订单和产出指数上升表明内需强劲，推动整体PMI上行；投入成本指数持续上升反映原材料和能源价格压力，可能影响企业利润率；就业和供应商交货时间指数变化显示供应链紧张和劳动力市场温和改善。综合来看，内需韧性是主要支撑，但成本压力是潜在风险。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或价格预测，但指出投入成本持续上升可能在未来几个月影响企业利润，需关注6月PMI数据以验证趋势。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 5月制造业PMI指数小幅上升

图2. 投入品价格指数与产出价格指数