2026-10-13 · 开源证券 · 公司/行业基本面

开源证券农林牧渔行业周报超强厄尔尼诺正式形成，生猪供给压力下产能持续收缩

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摘要

开源证券农林牧渔行业周报维持行业“看好”评级，核心主线有二：超强厄尔尼诺正式形成，以及生猪供给压力下产能持续收缩。国家气候中心10月9日确认2026年9月已形成东部型超强厄尔尼诺事件，9月Niño3.4区海温指数升至2.94℃、7—9月均值2.54℃达超强标准，NOAA预计10—12月出现历史级强事件的概率达83%、较8月上调14pct，极端天气风险催化种植种业主题机会。生猪方面，截至10月9日全国生猪均价10.29元/公斤与10月2日持平，日屠宰量由14.12万头升至14.64万头、环比增长3.63%，短期行情或仍以偏弱震荡为主。出栏均重结构分化，全国/集团/散户分别为129.18/125.36/147.31公斤，集团增重而散户大猪继续消化；7kg仔猪价格降至118元/头、自繁自养头均利润-252.25元/头，产业链盈利压力仍高。 9月能繁母猪去化幅度较8月收窄，2027H1供给仍难明显收紧，若亏损持续推动低效产能退出，供需改善或更多体现在2027H2。本周（10.8-10.9）农业指数上涨0.69%、跑赢大盘1.43个百分点，种子板块领涨6.74%，金健米业（+15.53%）、南宁糖业（+12.22%）、神农科技（+11.50%）领涨。

主要观点

国家气候中心确认2026年9月已正式形成东部型超强厄尔尼诺事件，预计秋末冬初达峰，有望成为有系统性监测以来最强事件。

9月Niño3.4区海温指数升至2.94℃、较8月上升0.35℃，7—9月平均值2.54℃达到超强标准；NOAA预计10—12月出现历史级强事件概率达83%、较8月上调14pct。

极端天气凸显高产稳产、多抗广适品种价值，2026年9月新审定主要农作物品种209个（其中小麦157个），小麦优质品种34个、试验产量较对照平均增产5.4%，种业主题逻辑持续强化。

屠宰量节后回升而需求季节性回落，截至10月9日全国生猪均价10.29元/公斤持平，短期行情或仍以偏弱震荡为主。

出栏均重结构明显分化，集团增重带动全国均重回升，散户大猪库存继续消化（散户均重自9月10日150.19公斤回落至147.31公斤）。

二育补栏边际恢复、二次育肥栏舍利用率升至37.21%，冻品库存延续去化、全国冻品库容率降至21.99%，10月冻品端或继续以积极去库存为主。

7kg仔猪价格降至118元/头、较9月11日149元/头平台累计降幅约20.8%，销售仔猪头均利润恶化至-172元/头，商品猪端深亏下边际修复（-236.40元/头），产业链盈利压力仍高。

能繁母猪延续去化但9月斜率放缓，2027H1供给仍难明显收紧，若亏损持续推动低效产能退出，供需改善或更多体现在2027H2。

本周（10.8-10.9）上证指数下跌0.74%，农业指数上涨0.69%、跑赢大盘1.43个百分点，种子板块领涨6.74%，金健米业（+15.53%）、南宁糖业（+12.22%）、神农科技（+11.50%）领涨。

10月9日外三元生猪均价10.20元/kg、较上周上涨0.09元/kg，自繁自养头均利润-252.25元/头；白羽鸡方面鸡苗均价1.94元/羽环比+4.30%、毛鸡均价6.16元/公斤环比+3.36%，牛肉均价72.81元/公斤环比上涨，白羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨。

重点新闻：农业农村部完善植物新品种保护制度体系，新规自2026年11月1日起实施，第十二批名录新增117个农业植物属种、保护范围扩大至308个。

2026年8月猪肉进口6.00万吨、同比-25.0%，鸡肉进口3.00万吨、同比+167.0%；8月全国工业饲料产量3124万吨、环比+4.50%。

论述逻辑

超强厄尔尼诺正式形成（9月Niño3.4区海温指数2.94℃）→ 预计秋末冬初达峰、历史级强度概率上调（10—12月达83%）→ 极端天气风险上升 → 高产稳产、多抗广适品种需求提升，叠加9月新审定209个品种显示抗逆性与产量协同改善 → 种业龙头关注度提升、种植板块主题行情获催化；生猪链条：节后屠宰量回升至14.64万头，但10月规模场出栏计划环比增加、集团均重重新抬升、二育仅低位小幅补栏 → 供应压力仍大且需求季节性回落 → 猪价10.29元/公斤低位偏弱震荡 → 自繁自养头均利润-252.25元/头、仔猪端亏损加深至-172元/头 → 能繁母猪持续去化但9月去化斜率放缓 → 2027H1供给仍难明显收紧 → 若亏损持续推动低效产能进一步退出，供需改善或更多体现在2027H2 → 维持行业“看好”评级。