2026-07-13 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛：中国和日本机械出口追踪：2026年5月更新——发达市场放缓，新兴市场除中东外保持稳健

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原标题：Goldman Sachs CHINA AND JAPAN MACHINERY EXPORT TRACKER May 2026 update: DMs moderated while EMs remained solid, except for Middle East

摘要

2026年5月，中国和日本挖掘机出口总量同比增长20%（以美元计），较4月的37%增速放缓。中国出口额同比增长32%（4月为22%），日本出口额（日元计）同比增长12%（4月为28%）。发达市场（北美和欧洲）出口额增速均放缓，北美降至7%（4月为20%），欧洲降至9%（4月为19%）。新兴市场表现分化：南美和非洲保持强劲，东南亚加速，中东仍疲软。中国对北美出口额激增141%（4月为19%），而对欧洲出口额仅增1%（4月为22%）。日本对北美出口额增速放缓至7%（4月为33%），对欧洲出口额保持32%增长。报告还分析了全球主要工程机械企业的销售与出口数据的相关性。

主要观点

2026年5月，中国和日本挖掘机合计出口额（美元计）同比增长20%，低于4月的37%。
中国出口额同比增长32%（4月为22%），日本出口额（日元计）同比增长12%（4月为28%）。
北美市场出口额增速放缓至7%（4月为20%），主要因日本出口放缓（+7%，4月为+33%），但中国出口激增141%（4月为19%）。
欧洲市场出口额增速放缓至9%（4月为19%），中国出口额仅增1%（4月为22%），日本出口额保持32%增长。
南美市场出口量同比增长59%（4月为72%），中国出口量增66%，日本出口量下降51%。
东南亚市场出口量增速加快至15%（4月为5%），中国出口量增17%，日本出口量增5%。
中东和非洲出口量同比增长12%（4月为7%），其中中东下降27%，非洲增长52%。
大洋洲出口量同比增长80%（4月为-30%）。
中国对北美出口额激增141%，主要受价值驱动；对欧洲出口额仅增1%。
日本对北美出口额增速放缓至7%，对欧洲出口额保持32%增长。

论述逻辑

报告通过追踪中国和日本挖掘机出口数据（占全球除两国市场约70%的供应），分析全球工程机械需求趋势。5月数据显示发达市场需求放缓，新兴市场除中东外保持稳健。中国出口在北美和南美表现强劲，但在欧洲放缓；日本出口在北美和欧洲放缓，但在东南亚和非洲保持增长。报告进一步通过相关性分析，验证出口数据与主要工程机械企业（如卡特彼勒、小松等）季度销售的高度相关性，从而为投资者提供需求预测工具。