张衡 熊莉 陈瑶蓉 行业研究 行业定期 传媒互联网周报：KimiK3发布，阿里千问将集成苹果AI能力

摘要

本周（7.13-7.19）传媒行业下跌5.49%，跑输沪深300（-5.26%）并跑赢创业板指（-10.78%），在所有板块中涨跌幅排名第17位。 AI产业链正从能力扩张转向落地验证，模型竞争焦点转向推理效率、工具调用、Agent化体验和商业化可测算回报，前沿模型如Kimi K3（2.8T参数开源）与Grok密集发布。 商业化与基础设施层面，阿里千问将集成至国行苹果AI能力，台积电上调2026年资本支出预测至600~640亿美元。 行业数据方面，暑期档带动本周票房达13.91亿元，《功夫女足》以8.83亿元领跑；2026年6月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣与点点互动的相关产品。 投资建议方面，建议围绕景气确定性、业绩可验证性和产业趋势持续性，自下而上把握AI应用、游戏和IP潮玩三条主线的底部机会，并维持多家重点公司“优于大市”评级。

主要观点

• 本周传媒行业跌幅为5.49%，表现跑输沪深300但跑赢创业板指，板块涨跌幅排名全市场第17位。

• 月之暗面发布Kimi K3，开放2.8T参数开源模型，支持原生视觉能力与100万token上下文窗口，并在前端编码榜登顶。

• xAI为Grok引入Automations功能，支持按计划或邮件触发自动运行任务，同时开源了Grok Build编程智能体源代码。

• 苹果Apple智能大模型完成备案，阿里千问将作为AI能力接入中国区苹果设备。

• 台积电上调2026年资本支出预测至600~640亿美元，并表示A14制程进展顺利，反映AI对先进制程的景气支撑。

• 本周电影票房回暖达13.91亿元，其中《功夫女足》以8.83亿元占总票房的63.4%位列第一。

• 2026年6月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》和点点互动《Kingshot》。

• Meta宣布扩建路易斯安那州数据中心至5GW，总投资超500亿美元；PixVerse完成4.39亿美元C轮扩展融资，估值超20亿美元。

论述逻辑

• 前沿模型密集迭代推动AI产业链从能力扩张转向落地验证，模型竞争焦点从参数规模转向推理效率、Agent化体验和商业化回报，叠加暑期内容消费旺季与游戏新品周期，板块有望由估值收缩转向基本面驱动的结构性行情，由此引出关注AI应用、游戏和IP潮玩三条主线的投资建议。

关键展望

• Roblox推出的全新AI创作工具Build将于7月28日起开启测试，支持通过文本生成游戏和3D场景。

• AI应用由模型能力竞赛逐步进入产品和商业化验证阶段。

• 报告发布了日后6到12个月内的相对市场表现评级标准，并提示了监管政策风险、业绩风险、商誉及资产减值风险等。

推荐标的

• 恺英网络：评级优于大市，昨收盘价16.20元，2026E EPS为1.26，对应PE为13倍。

• 吉比特：评级优于大市，昨收盘价340.74元，2026E EPS为26.68，对应PE为13倍。

• 三七互娱：评级优于大市，昨收盘价18.12元，2026E EPS为1.43，对应PE为13倍。

• 泡泡玛特：评级优于大市，昨收盘价163.60元，2026E EPS为11.29，对应PE为14倍。

• 建议重点关注中文在线、昆仑万维、快手、华策影视、浙数文化、顺网科技、天娱数科（AI应用），完美世界、巨人网络、世纪华通、心动公司（游戏），以及泡泡玛特（IP潮玩）。