野村：美元/人民币中间价模型预测：6.7936

原标题：Nomura USD CNY fix model Projection: 6.7936

摘要

野村发布美元/人民币中间价模型预测，2026年7月10日模型预测值为6.7936，较前次6.8036低100个基点，较前次官方即期收盘价高1个基点。考虑逆周期因子后的模型预测为6.7942，较前次中间价低94个基点。报告还提供了前四大货币对预测变动的加权贡献、近期模型误差以及美元/人民币中间价日变动图表，并列出未来关键事件日历。

主要观点

• 模型预测（不含逆周期因子）为6.7936，较前次6.8036低100个基点。
• 模型预测较前次官方即期收盘价高1个基点。
• 考虑逆周期因子后的模型预测为6.7942，较前次中间价低94个基点。
• 图1显示前四大货币（俄罗斯卢布、波兰兹罗提、欧元、韩元）对预测变动的加权贡献。
• 图2展示近期每日模型误差（不含逆周期因子调整），时间范围2025年1月至2026年7月。
• 图3展示美元/人民币中间价日变动（基点），时间范围2025年11月至2026年7月。
• 图4列出未来事件日历，包括2026年7月下旬政治局会议、10月1-7日国庆黄金周、11月APEC会议、12月中旬中央经济工作会议、12月下旬政治局会议，以及2026年底中国国家主席习近平访美。

论述逻辑

报告基于模型计算美元/人民币中间价预测值，通过比较前次预测和即期收盘价得出变动幅度，并纳入逆周期因子调整。同时，通过图表展示主要货币贡献、模型误差历史及中间价日变动趋势，最后以事件日历提示未来可能影响汇率的宏观事件。

关键展望

报告未明确给出未来汇率走势预测，但通过事件日历提示2026年7月下旬政治局会议、10月国庆黄金周、11月APEC会议、12月中央经济工作会议和政治局会议，以及年底习近平访美等可能影响人民币汇率的关键事件。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: Top 4 weighted overnight contribution to projected change (without counter-cyclical factor)

Fig. 2: Recent model errors (without counter-cyclical factor adjustment)

Fig. 3: Daily change in USD/CNY fix

Fig. 4: Calendar of events