2026-08-28 · 光大证券 · 公司/行业基本面

有色金属行业金属新材料高频数据周报：电解钴价格本月下跌12%

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摘要

本期周报跟踪20260920-20260926当周六大新兴产业金属新材料的高频量、价、利、库存数据，行业评级为增持（维持），核心信号是电解钴价格本月下跌12%，本周报26.80万元/吨、环比-5.0%，测算毛利降至1.35万元/吨、环比-1.65万元/吨，毛利率5.04%、环比-5.60pct。军工新材料方面，铼价格43,960.00元/千克、环比-0.5%，0级与4级海绵钛价格分别为4.50和3.8万元/吨、价差0.70万元/吨，铍价格767.00万元/吨、环比-0.5%。新能源车新材料方面，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为13.31、12.10万元/吨，硫酸钴5.54万元/吨，氧化镨钕738.63元/公斤、环比+1.4%；2026年8月中国新能源汽车产量165.28万辆、同比+18.9%，渗透率61.6%。光伏新材料价格持平，光伏级多晶硅5.07美元/千克、3.2mm光伏玻璃镀膜16.0元/平米均环比+0%。核电新材料方面，2026年8月铀价71.09美元/磅、环比+2.7%，海绵锆环比-1.9%，其余锆系品种价格基本持平。消费电子新材料方面，四氧化三钴24.45万元/吨，碳化硅6,600.00元/吨、环比+4.8%，二氧化锗15,850.00元/千克、环比+3.3%；其他材料方面，99.95%铂、铑、铱价格分别为428.50、2,295.00、2,065.00元/克。报告继续全面看好金属新材料板块，基于天然铀供给增量有限、锡库存近2个月持续去化叠加AI需求增长、储能贡献锂需求增量，建议关注中国铀业、锡业股份、赣锋锂业。

主要观点

军工新材料：电解钴价格本月累计下跌12%，本周报26.80万元/吨、环比-5.0%；铼价格43,960.00元/千克、环比-0.5%。

电解钴盈利大幅收缩：按每吨需1.2吨钴精矿和5.5万元加工费测算，本周电解钴毛利1.35万元/吨、环比-1.65万元/吨，毛利率5.04%、环比-5.60pct；库存2891吨、环比-1.4%；2026年4月产量370金属吨、开工率5.2%、环比-0.2pct。

军工钛材与铍：本周0级和4级海绵钛价格分别为4.50和3.8万元/吨，两者价差0.70万元/吨，该价差可反映军品和民品钛材的相对强弱；本周铍价格767.00万元/吨、环比-0.5%。

新能源车需求端：2026年8月中国新能源汽车产量165.28万辆，环比+4.9%、同比+18.9%，产量渗透率61.6%、环比+0.35pct。

锂盐：本周碳酸锂和氢氧化锂价格分别为13.31、12.10万元/吨，氢氧化锂与碳酸锂价差-1.22万元/吨；碳酸锂测算毛利1.21万元/吨、环比-29元/吨，产量3.08万吨、环比-0.8%，开工率59.26%，库存2.54万吨、环比-1.36%，2025年12月表观消费量12.84万吨、环比+1.6%。

钴盐与正极材料：本周硫酸钴5.54万元/吨、毛利-0.65万元/金属吨；磷酸铁锂毛利0.04万元/吨，2026年7月表观消费量535906.9吨、同比+5.1%；523型正极材料16.16万元/吨；六氟磷酸锂11.70万元/吨、环比+0%，毛利18023.1元/吨。

磁材：本周N35、H35钕铁硼价格分别为179.5、249.5元/公斤，环比+0%、+0%；氧化镨钕价格738.63元/千克、环比+1.4%。

光伏新材料价格持平：光伏级多晶硅5.07美元/千克、环比+0%，2026年6月多晶硅产量95300吨、开工率34.17%；3.2mm光伏玻璃镀膜16.0元/平米、环比+0%，光伏玻璃和平板玻璃价格指数比值0.01；EVA树脂2019年31%用于光伏胶膜，锑主要用于光伏玻璃澄清剂。

核电新材料：2026年8月铀价71.09美元/磅、环比+2.7%；本周氧氯化锆19500元/吨、毛利8202元/吨、毛利率42.1%，海绵锆132.5元/千克、环比-1.9%，氧化铪9250元/千克，海绵锆和硅酸锆价格比值8.91、环比-1.9%，该比值可反映核电和家装建材的相对强弱。

消费电子新材料：本周四氧化三钴24.45万元/吨，与硫酸钴价格比值4.42、环比-0.03%（历史经验在3至4.5范围内波动），库存7470.0金属吨、环比+5.2%；钴酸锂280.50元/千克、环比+0%；碳化硅6,600.00元/吨、环比+4.8%；高纯镓、粗铟、精铟分别为1,895.00、5,100.00、5,200.00元/千克；二氧化锗15,850.00元/千克、环比+3.3%。

其他材料：铑价格上涨，80%的铑用于汽车尾气催化转化器；本周99.95%铂、铑、铱价格分别为428.50、2,295.00、2,065.00元/克。

投资建议：报告继续全面看好金属新材料板块，行业评级为增持（维持）；看好天然铀价格上行，建议关注中国铀业；锡库存近2个月持续去化、AI提供需求增长点，建议关注锡业股份；储能贡献新增量、供给释放节奏放缓，建议关注赣锋锂业。

论述逻辑

报告按周度高频数据框架推进：先以表1汇总六大新兴产业材料价格 → 再按军工（电解钴、铼、钛、铍）、新能源车（锂盐、钴盐、正极、电解液、磁材）、光伏（多晶硅、光伏玻璃、EVA、锑）、核电（锆、铪、铀）、消费电子（四氧化三钴、钴酸锂、碳化硅、镓铟锗）、其他材料（铂铑铱）六大板块逐一跟踪量、价、利、库存 → 并构造电解钴/硫酸钴比值、0级与4级海绵钛价差、海绵锆/硅酸锆比值、四氧化三钴/硫酸钴比值等指标，监测军工与新能源车、军品与民品、核电与家装建材、3C与新能源车的相对景气 → 本周数据显示电解钴价格环比-5.0%、本月下跌12%且毛利大幅收缩，碳酸锂下跌，光伏价格持平，8月铀价环比+2.7%，四氧化三钴价格下跌，铑价格上涨 → 叠加中期供需逻辑（天然铀供给增量有限+核电需求持续增长、锡库存近2个月去化+AI新增需求、储能贡献新增量+锂供给释放节奏放缓）→ 落脚于继续全面看好金属新材料板块，建议关注中国铀业、锡业股份、赣锋锂业。