弘业期货 王晓蓓 期货研究 商品期货 弘业期货天气提振，郑棉低位反弹

摘要

受美国得州干旱加剧及国内新疆局部高温影响，市场担忧新棉产量，郑棉近日低位反弹。 全美产棉区干旱比例为41%，美棉优良率为42%，同比低13个百分点。 郑棉主力合约收盘价周环比上涨455元/吨至16150元/吨。 然而当前正值纺织传统淡季，纱厂和布厂开机负荷持续回落，产成品继续累库，纱厂产成品库存达25.2天。 报告认为，倘若新疆高温不进一步发酵，单由天气引起的上涨幅度有限，但短期郑棉预计在区间内偏强运行。 随着金九银十消费旺季临近及天气炒作窗口期开启，郑棉整体呈现易涨难跌格局。 8月美农报告即将发布，预计偏利多。

主要观点

• 郑棉主力合约收盘价大幅上涨

• 美国得州干旱加剧导致美棉优良率同比大幅下降

• 新疆局部高温已大幅减弱或结束

• 纺织处于传统淡季，下游企业开机负荷回落且产成品累库

• 储备棉持续100%成交投放

• 纯棉纱即期理论加工利润亏损进一步扩大

• 美棉新年度签约量表现尚可

• 印度季风降水回升，累计降雨量超过正常水平

论述逻辑

• 美国得州干旱加剧和国内新疆局部高温引发市场对新棉产量的担忧

• 国内下游需求处于淡季，基本面偏弱限制短期上涨幅度

• 随着消费旺季和天气炒作窗口期临近，郑棉下方有支撑

关键展望

• 短期郑棉预计区间内偏强运行，整体易涨难跌

• 8月美农报告即将发布，预计偏利多

• 后续需重点关注下游需求、各主产国天气以及抛储情况

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的