野村：康方生物（9926.HK）HARMONi-3 中期 PFS 数据未读出

原标题：Nomura Akeso（9926.HK）HARMONi~3 interim PFS data not read out

摘要

野村报告指出，康方生物（9926.HK）的 HARMONi-3 试验中期无进展生存期（PFS）数据尚未读出。该试验评估依沃西单抗（ivonescimab）联合化疗对比帕博利珠单抗（pembrolizumab）联合化疗一线治疗转移性鳞状非小细胞肺癌（sq-NSCLC）。野村维持对康方生物的买入评级，目标价 60.00 港元。报告强调，数据读出时间可能影响股价表现，但当前缺乏具体时间表。

主要观点

• HARMONi-3 中期 PFS 数据尚未读出，野村认为这是近期股价催化剂缺失的原因之一。
• 依沃西单抗联合化疗在 sq-NSCLC 一线治疗中具有潜力，但需等待数据验证。
• 野村维持买入评级，目标价 60.00 港元，基于现有产品管线价值。
• 报告未提供具体数据读出时间窗口，仅表示“未读出”。
• 康方生物股价近期可能缺乏明确催化剂，直至 HARMONi-3 数据公布。
• 野村对依沃西单抗的全球临床开发进展保持关注。

论述逻辑

野村从 HARMONi-3 试验中期 PFS 数据未读出这一事实出发，认为该事件导致近期股价缺乏上行催化剂。尽管依沃西单抗在前期研究中显示疗效，但中期数据缺失使得市场无法评估其相对于帕博利珠单抗的优势。因此，野村维持现有评级和目标价，等待数据读出以调整估值。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，仅指出 HARMONi-3 中期 PFS 数据尚未读出。野村未提供具体数据读出时间预测。

推荐标的

• 康方生物（9926.HK）：买入，目标价 60.00 港元。理由：现有管线价值支撑，但 HARMONi-3 数据是近期关键催化剂。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。