高盛 分众传媒信息技术（002027）：4Q25 1Q26回顾：核心利润符合预期，高分红，线下定位依然稳固；买入

原标题：Goldman Sachs Focus Media Information Tech （002027）： 4Q25 1Q26 review： core profit in line with high div. payout， still solid offline positioning； Buy

摘要

高盛维持分众传媒“买入”评级，认为其核心利润符合预期，高分红政策持续，线下媒体定位依然稳固。报告回顾了4Q25和1Q26业绩，指出收入与利润均符合市场预期，分红率保持高位。公司凭借线下媒体网络优势，在广告市场复苏中受益。高盛认为当前估值具有吸引力，重申买入评级。

主要观点

• 4Q25核心利润符合预期，收入同比增长X%，净利润同比增长Y%。
• 1Q26业绩延续稳健，收入环比增长Z%，净利润率稳定在A%。
• 公司宣布高分红，每股派息B元，分红率超过C%。
• 线下媒体定位依然稳固，在写字楼和社区场景中保持领先份额。
• 广告主需求回暖，尤其消费品和互联网行业投放增加。
• 成本控制有效，毛利率同比提升D个百分点。
• 现金流强劲，为高分红提供支撑。
• 估值处于历史低位，PE为E倍，低于行业平均。
• 高盛维持“买入”评级，目标价F元。

论述逻辑

4Q25和1Q26业绩显示公司核心利润符合预期 → 高分红政策持续，反映管理层信心 → 线下媒体网络在广告复苏中保持竞争力 → 成本优化提升利润率 → 现金流充裕支撑分红 → 当前估值较低 → 因此高盛维持买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出广告市场复苏和公司线下媒体优势将持续支撑业绩。

推荐标的

• 分众传媒（002027）：买入，目标价F元，理由：核心利润符合预期，高分红，线下定位稳固。

关键图表

图1. 分众传媒：我们12个月目标价调整为7.9元

图2. 分众传媒：财务摘要

图3. 高盛预测变动