范想想 张智浩 行业研究 行业动态 长期向好基础坚实，逢低布局或迎良机

摘要

近期北证指数有所回调，板块交易活跃度较前期略有下滑，个股行情较为分化，但北交所上半年新股上市步伐稳健，截至7月22日今年共有42家公司上市发行。 北交所板块估值已回落至32倍左右水平，与双创板块呈现明显的分化趋势。 随着多家上市公司发布扭亏和高增长预告，期待中报业绩落地带来估值重塑。 从机构持股来看，北交所上市公司机构持股比例平均值约为14%，较2025年末的15%略有下降，但最大值始终保持在80%以上。 一般法人和非金融类上市公司坚定配置北证板块，私募基金参与配置的积极性也不断提升。 投资策略上，报告推荐关注以人工智能产业链为代表的科技升级细分赛道，以及业绩增速高、研发投入强、具备“强而久”发展潜力的公司。

主要观点

• 北证指数近期呈阶段性回调，个股行情分化，戈碧迦年初至今涨幅最为突出。

• 今年上半年北交所新股上市步伐稳健，截至7月22日共有42家公司上市发行。

• 北交所板块估值回落至32倍左右水平，与科创板和创业板的高估值成长形成分化。

• 多家上市公司预告上半年扭亏或大幅增长，有望带来板块估值重塑。

• 非金融类上市公司一季度末持有近6%的北交所上市公司股份，机构持股仍处高位。

• 机构持股比例的平均值约为14%，较2025年末的15%略有下降，最大值保持在80%以上。

• 基金持有各上市公司股份比例的平均值为1.14%，中位数水平为0.34%。

• 私募基金参与配置北交所的积极性不断提升，一季度增持82家，减持53家。

• 投资策略上自上而下推荐关注以人工智能产业链为代表的科技升级细分赛道。

• 投资策略上自下而上建议关注业绩增速高、研发投入强、具备“强而久”发展潜力的公司。

论述逻辑

• 由于北证指数回调而新股上市稳健、制度更新顺畅，得出短期行情为阶段性回调且长期向好基础坚实的结论。

• 由于资金向沪深迁移分流以及北证热点赛道分布零散，北交所估值回落至低位，与双创板块形成分化。

• 随上市公司陆续发布扭亏和高增长预告，预期8月半年报发布将带来中报业绩落地和估值重塑。

• 虽然机构持股家数合计下滑，但机构持股比例降幅不大且一般法人与非金融上市公司持股稳定，表明机构对北交所优质公司的布局更为集中和坚定。

关键展望

• 8月半年报陆续发布，中报业绩落地有望带来板块估值重塑。

• 中长期资金持续流入以及北证相关投资产品落地的预期。

• 面临政策支持力度低于预期、技术迭代较快、市场竞争加剧的风险。

推荐标的

• 苏轴股份（920418.BJ）：重点关注公司，2026E EPS为1.06元，对应PE为16.55倍。

• 民士达（920394.BJ）：重点关注公司，2026E EPS为1.01元，对应PE为47.54倍。

• 基康技术（920879.BJ）：重点关注公司，2026E EPS为0.59元，对应PE为21.08倍。

• 新恒泰（920028.BJ）：重点关注公司，2026E EPS为0.82元，对应PE为16.09倍。

• 同惠电子（920509.BJ）：重点关注公司，2026E EPS为0.52元，对应PE为36.08倍。

• 同力股份（920599.BJ）：重点关注公司，2026E EPS为2.02元，对应PE为8.00倍。

• 富士达（920640.BJ）：重点关注公司，2026E EPS为0.54元，对应PE为46.35倍。

• 锦波生物（920982.BJ）：重点关注公司，2026E EPS为6.57元，对应PE为19.63倍。

• 锦华新材（920015.BJ）：重点关注公司，2026E EPS为1.71元，对应PE为27.42倍。

• 泰凯英（920020.BJ）：重点关注公司，2026E EPS为0.94元，对应PE为20.03倍。