摩根大通 礼来（LLY.US）更新模型以反映26年第三季度IPR&D费用

摘要

摩根大通发布关于礼来（Eli Lilly & Company）的最新研究报告，主要针对公司宣布将在2026年第三季度计提42亿美元的税前IPR&D（在研项目研发）费用进行模型调整。 该项费用预计将对每股收益（EPS）产生4.57美元的负面影响。 基于此，摩根大通将礼来2026年第三季度EPS预期从之前的9.87美元下调至5.30美元，并相应调整了2026财年的全年EPS预期。 尽管短期财务数据受到该费用影响，摩根大通维持对礼来的“增持”（Overweight）评级，目标价定为1500美元。

主要观点

• 礼来将在2026年第三季度计提42亿美元的税前IPR&D费用。

• 该项费用对每股收益（EPS）的直接影响为负4.57美元。

• 摩根大通将2026年第三季度EPS预期下调至5.30美元（此前为9.87美元）。

• 2026财年全年调整后EPS预期从36.88美元下调至32.31美元，降幅为12.4%。

• 礼来2026年各季度EPS预测分别为：一季度8.55美元（实际）、二季度8.38美元（实际）、三季度5.30美元、四季度10.07美元。

• 摩根大通维持对礼来的“增持”（Overweight）评级，目标价为1500美元（2027年12月）。

论述逻辑

• 礼来宣布计提42亿美元IPR&D费用 -> 导致2026年第三季度EPS受到4.57美元的负面冲击 -> 摩根大通据此下调2026年第三季度及全年EPS预测 -> 维持“增持”评级及1500美元目标价。

关键展望

• 2026年全年调整后EPS预期为32.31美元。

• 2027年全年调整后EPS预期为50.09美元。

推荐标的

• 礼来（LLY.US）：评级“增持”（Overweight），目标价1500美元。