浙商证券 2026年8月煤炭进口数据点评——产业跟踪

摘要

浙商证券产业研究院点评2026年8月煤炭进口数据：8月单月进口4209.2万吨，较7月减少63.6万吨、环比下降1.5%，同比亦回落1.5%，但仍处4200万吨以上的高位区间；1-8月累计进口31018.8万吨，同比增长3.4%，累计增速较1-7月的4.3%回落，进口煤补库力度继续保持高位。 进入8月，迎峰度夏用电旺季步入尾声、火电日耗回落，叠加印尼干旱、DMO保供政策与RKAB产量配额管控、蒙古口岸通关波动等海外供给约束，进口增量动能衰减但绝对规模依旧不低。 煤种结构上，动力煤仍是进口主力、服务沿海电厂保供，炼焦煤维持刚性但受钢厂盈利下滑拖累，8月无明显增量。 展望后市，报告判断由于供给端约束，后续进口量提升空间有限、同比增幅将下滑，但全年进口仍将维持相对高位；四季度市场重心由迎峰度夏转向冬储补库，9-10月冬储前置窗口若电厂库存偏低仍会阶段性拉动进口煤采购需求。 价格传导方面，国内外煤炭市场都将维持供需偏紧格局，若印尼出口持续受限，国际煤价偏强运行将抬高进口成本并对国内港口煤价形成底部支撑。

主要观点

• 8月单月进口4209.2万吨，环比、同比均下降1.5%，但仍维持4200万吨以上的高位区间。

• 1-8月累计进口31018.8万吨，同比增长3.4%，累计增速较1-7月的4.3%有所回落，进口煤补库力度继续保持高位。

• 需求端：8月国内高温逐步消退、火电日耗较旺季高点环比回落，沿海电厂主动采购进口煤的迫切性下降；但电厂库存水平不算高、冬储预期开始酝酿，没有大规模砍单，进口量仅小幅环比下行。

• 供给端：晋陕蒙安监高压仍在、煤矿复产节奏慢于市场预期，国内有效供给偏紧是进口绝对量维持高位的底层逻辑；产地坑口煤价上行后部分时段内贸煤与进口煤价差收窄，抑制部分投机性买盘。

• 海外动力煤约束：印尼受干旱河道水位下降、国内DMO保供政策、RKAB产量配额管控影响，出口释放弹性受限、现货货源偏紧，海外煤价抬升压制国内采购意愿。

• 海外焦煤约束：蒙古口岸通关阶段性波动，8月蒙煤通关量环比下降，后续炼焦煤进口增量有限；澳煤、俄煤长协占比高、现货增量空间有限，海外可流向中国的现货增量不足，难以支撑进口继续冲高。

• 煤种结构：动力煤依旧是进口主力、服务沿海电厂保供，炼焦煤进口保持刚性但钢厂盈利下滑有拖累；8月钢铁行业利润偏弱、高炉开工小幅波动、煤焦价格大涨压制铁水产量提升，炼焦煤进口没有明显增量。

• 表1给出历年月度进口统计：2026年8月为4209.2万吨、1-8月合计31022.8万吨，2024年、2025年全年进口合计分别为54288.9万吨、49026.2万吨。

关键展望

• 总量判断：由于供给端约束，后续进口量提升空间有限，同比增幅将下滑，但全年进口仍将维持相对高位；若国内安监持续约束原煤产量，进口煤仍承担重要缺口补充作用，若主产区产能有序恢复则进口逐步回归常态水平，疆煤外运规模扩大或部分弥补供需缺口但仍难以覆盖下游整体需求。

• 供需节奏：四季度市场重心由迎峰度夏转向冬储补库，9-10月为传统冬储前置窗口，若电厂库存偏低仍会阶段性拉动进口煤采购需求提升；海外供给端政策、气候约束持续存在，后期进口量难以显著增长。

• 价格传导：国内外煤炭市场都将维持供需偏紧格局；若印尼出口持续受限，国际煤价将继续偏强运行，抬高进口煤成本并对国内港口煤价形成底部支撑；若海外资源供给释放或国内煤炭产量加快恢复，将缓解国内和国际市场煤炭供给压力。

• 风险提示：1、国内安监政策变化，产量恢复节奏超预期；2、印尼出口政策与蒙古口岸通关扰动；3、终端需求下滑导致火电、钢铁等行业需求显著走弱。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，全文为煤炭进口产业数据跟踪点评，未涉及个股评级、目标价或覆盖公司。

关键图表

图1. 中国进口煤炭月度数量走势图

图2. 表 1: 中国进口煤炭月度数量统计表