新莱福 301323 加速转型微纳粉体平台，拟并购金南磁材发力金属软磁

摘要

新莱福正加速向微纳粉体平台型公司转型，通过拟并购金南磁材切入金属软磁领域，进一步打开成长空间。 公司在传统业务基础上，积极布局AI服务器及MLCC等高增长赛道，微纳粉体材料业务有望成为新增长极。 华源证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.22亿元、1.82亿元及2.94亿元，对应EPS为1.80元、2.60元及4.30元。 基于公司在材料领域的平台化布局及并购协同效应，首次覆盖给予“买入”评级。

主要观点

• 公司拟并购金南磁材，战略布局金属软磁领域，强化微纳粉体平台化能力。

• 2026-2028年归母净利润预测分别为1.22亿元、1.82亿元、2.94亿元。

• AI服务器需求带动MLCC用粉体材料市场增长，预计2030年全球MLCC用粉体材料市场规模达3.7万吨。

• AI服务器对MLCC的需求量是通用服务器的12.5倍，且电容值需求提升10倍。

• 公司在微纳粉体领域具备技术积累，产品已进入MLCC等高端应用市场。

• 2026-2028年EPS预测分别为1.80元、2.60元、4.30元。

论述逻辑

• 公司通过微纳粉体技术平台，利用并购金南磁材切入金属软磁赛道，同时受益于AI服务器对MLCC粉体材料的强劲需求，实现从传统材料向高端电子材料的转型，从而驱动业绩增长。

关键展望

• 预计2026-2028年归母净利润复合增长率较高，主要受益于金属软磁及MLCC粉体业务放量。

推荐标的

• 新莱福（301323.SZ）：首次覆盖，给予“买入”评级。

关键图表

图2. 表13. 金南磁材和可比公司的营收对比（亿元）

图3. 表2. 公司主营产品

图5. 图表11. AI服务器电容用量显著提升

图6. 图表 14: 了 站 lalalaliii 1700 34881 1957 $00 yo tan OP 人村 5200 779 1852 。 aaamss 0 mom | am

图7. 本报告来源于“慧博投研”，请勿外传

图8. 本报告来源于“博投研”，请勿外传