2026-07-01 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛：韩国汽车——现代汽车/起亚6月全球批发量同比-5.9%/+9.5%

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原标题：South Korea Automobiles: Hyundai Motor/Kia June global wholesale -5.9%/+9.5% YoY

摘要

高盛发布韩国汽车行业研报，现代汽车（HMC）和起亚（Kia）公布6月全球批发数据。HMC 6月批发33.83万辆，同比-5.9%，环比+3.8%；起亚29.57万辆，同比+9.5%，环比+6.3%。2Q HMC批发99.00万辆，同比-7.1%，环比+1.4%；起亚85.12万辆，同比+4.5%，环比+9.2%。YTD HMC批发196.63万辆，同比-4.9%；起亚163.10万辆，同比+2.7%。HMC 2026年批发指引同比+0.5%，起亚指引同比+6.8%。高盛指出起亚近期销量持续优于HMC，归因于起亚拥有更强车型组合（如Telluride HEV）及欧洲BEV组合优势。维持起亚买入评级，HMC中性评级。

主要观点

HMC 6月全球批发33.83万辆，同比-5.9%，环比+3.8%。
起亚6月全球批发29.57万辆，同比+9.5%，环比+6.3%。
HMC 6月国内批发5.82万辆，同比-6.2%，环比+28.4%；海外28.01万辆，同比-5.8%，环比-0.1%。
起亚6月国内批发5.45万辆，同比+18.5%，环比+21.9%；海外24.03万辆，同比+7.6%，环比+3.0%。
2Q HMC批发99.00万辆，同比-7.1%，环比+1.4%；起亚85.12万辆，同比+4.5%，环比+9.2%。
YTD HMC批发196.63万辆，同比-4.9%；起亚163.10万辆，同比+2.7%。
HMC 2026年批发指引：整体+0.5%，国内-1.8%，海外+1.0%。
起亚2026年批发指引：整体+6.8%，国内+3.4%，海外+7.5%。
起亚近期销量持续优于HMC，归因于更强车型组合（如Telluride HEV于2026年2月推出，在美国已超越ICE版本）及欧洲BEV组合（EV2至EV9）。
高盛维持起亚买入评级，HMC中性评级。

论述逻辑

高盛从6月批发数据出发，对比HMC和起亚的同比/环比表现，指出起亚在国内外市场均实现增长而HMC下滑。进一步分析2Q和YTD趋势，确认起亚持续跑赢。结合公司2026年指引，起亚目标增速更高。高盛认为起亚的车型组合（如Telluride HEV）和欧洲BEV产品线是竞争优势，因此维持起亚买入、HMC中性。