摩根士丹利：太空60：铲子与铁锹

原标题：The Space 60: Picks & Shovels

摘要

摩根士丹利发布《太空60：铲子与铁锹》报告，推出涵盖太空价值链的60只公开交易股票清单，旨在为投资者提供太空主题的衍生表达。报告指出，太空主题投资兴趣回升至近十年最高水平，受科学进步、地缘政治和经济因素驱动。关键催化剂包括：Artemis II于4月1日发射，10天任务绕月飞行；特朗普政府FY27预算提案要求1.5万亿美元国防支出（历史最高名义请求），并将美国太空军预算提高77%至710亿美元（2026年约400亿美元）。2020-2025年，太空发射物体数量复合年增长率约20%，成功发射次数复合年增长率约25%。报告将清单分为7大类别：原材料与采矿、特种材料与合金、推进剂与燃料、电子与半导体、组件与子系统、航天器与发射系统、卫星运营商与服务。报告强调该清单为动态“开源”列表，随行业演变调整。

主要观点

• 太空主题投资兴趣回升至近十年最高水平，受科学、地缘政治和经济因素驱动。
• Artemis II于4月1日从NASA肯尼迪航天中心发射，10天任务送4名宇航员绕月飞行。
• 美国计划2028年实现载人登月，并最终建立“月球基地”用于持续月球操作。
• 特朗普政府FY27预算提案要求1.5万亿美元国防支出，为历史最高名义请求。
• 美国太空军预算从2026年约400亿美元提高77%至710亿美元。
• 2020-2025年，累计发射至太空的物体数量复合年增长率约20%。
• 同期全球成功发射次数复合年增长率约25%。
• 投资者寻求在亚平流层估值水平下的太空主题衍生表达。
• 太空60清单涵盖从原材料生产商到组件制造商再到运营商的完整价值链。
• 清单主要限于美国公司，避免子类别过度集中，并考虑规模、流动性和ADR可用性。
• 报告在每个类别中提供简短入门，概述关键发展和技术。
• 清单为动态“开源”列表，随行业演变添加或移除公司。

论述逻辑

报告从太空主题投资兴趣回升的背景出发，列举近期关键事件（Artemis II发射、国防预算提案、太空军预算增长）和长期趋势（发射物体和成功发射次数的高复合增长率），说明太空经济的加速发展。投资者寻求估值合理的衍生表达，因此摩根士丹利整合全球研究团队观点，构建太空60清单，覆盖从上游原材料到下游卫星运营的完整价值链，为投资者提供系统性投资工具。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出清单将随行业演变持续更新。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的或评级，仅列出太空60清单中的部分公司示例：MP Materials（MP，稀土）、Almonty Industries（ALM，钨）、Freeport McMoRan（FCX，铜、钼、金、铼、银）、Alcoa（AA，铝/镓）。覆盖分析师包括Carlos De Alba等。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。