2026-08-30 · 国泰海通 · 公司/行业基本面

国泰海通证券汽车行业周报：8月乘用车零售预计环比提升，新能源渗透率超65%

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摘要

汽车行业维持“增持”评级，核心逻辑是汽车工业规模化、体系化制造能力输出广泛，看好AIDC发电设备与商用车出海相关的景气成长机会。行情端，近一周（2026/8/21-2026/8/28）申万汽车指数上涨1%、整车与商用车指数各涨2%、零部件涨1%，但2026年以来汽车指数累计下跌19%、商用车下跌29%。销量端，8月1-23日全国乘用车零售95.6万辆、同比下降22%，批发101.2万辆、同比下降20%且较上月同期增长2%；新能源批发71.4万辆、同比增长5%，年内累计批发896.2万辆、同比增长7%。节奏上，8月上旬受厂商高温假与台风极端天气压制，中旬补偿性需求释放、终端客流改善，下旬成都车展开幕叠加地方政策托底，市场低位修复。配置上，AIDC发电设备主线推荐潍柴动力、德昌电机控股、银轮股份、天润工业，AI应用主线推荐地平线机器人，商用车主线推荐中集车辆，乘用车看好吉利汽车、零跑汽车、比亚迪的海外长期布局。风险提示为经济发展不及预期、原材料价格大幅上涨。

主要观点

投资观点总纲：维持汽车行业“增持”评级，认为汽车工业的规模化、体系化制造能力输出广泛，看好AIDC发电设备、商用车出海相关的景气成长机会。

近一周（2026/8/21-2026/8/28）板块普涨：申万汽车指数+1%、汽车整车指数+2%、汽车零部件指数+1%、商用车指数+2%；但拉长看仍深度回调，近一季度申万汽车指数-13%，2026年以来-19%、整车-26%、商用车-29%。

相对万得全A，近一周汽车指数相对持平、整车与商用车各跑赢1%；但2026年以来汽车指数跑输20%、整车跑输28%、商用车跑输30%。

近一月跌幅靠前标的：凯龙高科-14%、星宇股份-14%、赛力斯-13%（2026年以来-58%）、鑫宏业-13%、天普股份-12%（2026年以来-69%）。

乘用车总量仍弱：8月1-23日全国乘用车零售95.6万辆，同比-22%、较上月同期-2%，年内累计零售1,112.9万辆、同比-20%；厂商批发101.2万辆，同比-20%、较上月同期+2%，年内累计批发1,582.2万辆、同比-6%。

新能源批零分化：8月1-23日新能源零售61.4万辆、同比-12%（年内累计628.3万辆、同比-12%），但新能源批发71.4万辆、同比+5%、较上月同期+4%，年内累计批发896.2万辆、同比+7%。

8月车市节奏：上旬受多厂商高温假与台风极端天气影响表现较弱，中旬前期压抑需求补偿性释放、终端客流改善，下旬成都车展开幕、大量新车开启预售叠加地方政策托底，市场稳中有升，但仍维持在同比降幅超20%的低平台运行。

AIDC发电主线：海外相关企业2026年中报显示北美AIDC发电设备需求旺盛、营收利润增长迅速，看好有交付、性能优势的往复式燃气内燃机、燃料电池在北美AIDC主电源中渗透率持续提升，推荐潍柴动力、德昌电机控股、银轮股份、天润工业。

其余三条主线：AI应用方面看好头部大模型企业入局后RoboX泛化加速，推荐地平线机器人；商用车方面北美挂车景气度有望大幅修复，推荐中集车辆；乘用车方面看好吉利汽车、零跑汽车、比亚迪在海外的长期布局。

关键展望

中期展望一：看好往复式燃气内燃机、燃料电池在北美AIDC主电源中的渗透率持续提升。

中期展望二：看好头部大模型企业入局后RoboX泛化加速。

中期展望三：北美挂车景气度有望大幅修复。

评级基准与期限：投资评级以报告发布日后12个月内股价（或行业指数）相对沪深300涨跌幅为基准，股票“增持”为相对沪深300涨幅10%以上，行业“增持”为明显强于沪深300指数。

风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。

国泰海通证券 汽车行业周报：8月乘用车零售预计环比提升，新能源渗透率超65%

摘要

主要观点

关键展望

推荐标的

国泰海通证券汽车行业周报：8月乘用车零售预计环比提升，新能源渗透率超65%