高盛：全球医疗：第九届生物制药创新峰会KOL会议关键要点

原标题：Global Healthcare: Key Takeaways from KOL Sessions at our 9th Biopharma Innovation Summit

摘要

高盛于2026年3月24-26日在伦敦举办了第九届生物制药创新峰会，邀请了以欧洲为主的KOL进行演讲、企业小组讨论和互动问答，涵盖肥胖、肺癌、乳腺癌、HIV、皮肤病、风湿病、神经病学、多发性骨髓瘤、肝病、心脏病和肾病等多个治疗领域。从股票角度看，KOL会议整体对AZN（camizestrant、口服PCSK9）、JNJ（Icotyde潜力）、MRK（sac-TMT、HIV、enlicitide）和LLY（在肥胖领域树立了高门槛）最为积极，对GSK（HIV PrEP转换，但Blenrep偏负面）也有增量积极看法。报告详细列出了各公司的具体股票要点和KOL会议亮点。

主要观点

• Argenx：风湿病KOL对FcRn类别在干燥综合征中的早期数据感到鼓舞，认为Vyvgart具有差异化优势（皮下注射 vs 静脉注射，安全性好）。
• AstraZeneca：对SERENA-4和AVANZAR持增量积极看法，但sac-TMT vs Dato存在争议；ATTR-CM和口服PCSK9评论支持。KOL认为camizestrant的SERENA-4试验可能取得阳性结果，但临床意义存疑；AVANZAR延迟被视为积极，但sac-TMT耐受性可能更好；Tagrisso仍是EGFRm NSCLC首选。
• GSK：传闻显示美国Yeztugo PrEP患者中有25-30%因不良事件转向Apretude，对GSK为温和利好；超长效治疗（Q6M）可能受患者偏好，但成本限制英国使用；每周口服治疗在短期内最受鼓励；多发性骨髓瘤专家预计Blenrep因眼部毒性使用有限。
• JNJ：皮肤病KOL预计新获批的Icotyde（口服IL-23）可从现有口服银屑病药物和IL-23注射剂中获取显著市场份额，因其长期疗效与注射剂相当、无需TB检测、无药物相互作用且安全性良好。
• LLY：肥胖KOL会议强调了挑战LLY在肥胖市场领先地位的高门槛，市场可能继续分化，LLY定位良好；Orforglipron无需空腹要求（对比Novo的口服Wegovy）可能成为竞争优势。
• MRK：KOL评论在多个领域看涨：sac-TMT作为差异化ADC；口服PCSK9在心血管治疗中的未来；HIV每周口服药物的机会。肺癌KOL强调OptiTROP-Lung04试验的OS结果令人印象深刻，不良事件可控，无ILD事件；乳腺癌KOL认为sac-TMT耐受性优于其他ADC，在TNBC市场存在机会。
• Novo：Mounjaro仍是英国首选疗法，因剂量方案简单且安全性更佳；KOL对ziltivekimab的ZEUS试验在ASCVD中的结果看法不一。
• Novartis：ianalumab在干燥综合征中可能被采用，尽管疗效低于预期；心脏病专家等待HORIZON验证Lp(a)假说；IgAN市场竞争激烈。
• Roche：对giredestrant的预期不一，神经病学家对fenebrutinib在RMS中缺乏残疾获益和死亡失衡持怀疑态度。
• Sanofi：Dupixent面临竞争，amlitelimab可能退居后线治疗，nucresiran在ATTR-CM中可能对特许权收入构成风险。
• UCB：Bimzelx在风湿病和皮肤病领域获得增量积极看法，是HS首选疗法。

论述逻辑

报告通过举办生物制药创新峰会，邀请KOL就多个治疗领域进行讨论，从KOL反馈中提炼出对各公司股票的影响。KOL的积极或消极评论直接关联到相关公司的产品前景和市场机会，从而形成对股票的总体看法。例如，对AZN的积极看法源于KOL对camizestrant和口服PCSK9的正面评价；对MRK的看涨源于sac-TMT、口服PCSK9和HIV药物的乐观评论。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但提及了多项即将到来的数据读出和监管决策，如AZN的SERENA-4和AVANZAR试验结果、MRK的enlicitide FDA审批（今年）、Novo的ZEUS试验结果等。

推荐标的

• AZN：KOL会议整体最积极，涉及camizestrant、口服PCSK9、ATTR-CM等。
• JNJ：Icotyde潜力巨大，新药周期启动。
• MRK：sac-TMT、HIV、enlicitide均获积极评论。
• LLY：肥胖市场领先地位稳固，Orforglipron具竞争优势。
• GSK：增量积极，PrEP转换利好，但Blenrep偏负面。
• Argenx：Vyvgart在干燥综合征中具差异化优势。
• Novo：Mounjaro受偏好，但ziltivekimab前景不明。
• Novartis：ianalumab在干燥综合征中有望采用。
• Roche：giredestrant和fenebrutinib前景不一。
• Sanofi：Dupixent面临竞争，nucresiran风险。
• UCB：Bimzelx在HS和PsA中表现积极。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。