德意志银行：德银——人形机器人行业：年中现状复盘——生态飞轮加速转动

摘要

本报告对2026年上半年人形机器人行业发展进行复盘，并上调了市场预测。 德意志银行将2026年全球人形机器人出货量预期从约5万台大幅上调至约8万台，主要得益于中国上半年超过4万台的产量表现。 行业正处于由硬件、模型、数据和应用组成的“生态飞轮”驱动的加速期。 尽管目前尚未实现大规模商业化，但任务成功率持续提升，专家预计行业有望在2030年前迎来突破点。 此外，报告分析了美国对华先进机器人设备的限制政策及其对行业的影响。

主要观点

• 上调2026年全球人形机器人出货量预测至约8万台

• 中国上半年人形机器人产量超过4万台，保持全球最大市场地位

• 行业生态飞轮由硬件、模型、数据和应用构成，正处于加速旋转阶段

• 人形机器人目前在工业场景尚未实现商业化，任务成功率差异巨大

• 美国限制进口中国先进机器人设备，但现有已获FCC认证产品不受影响

• 长期预测显示2050年全球人形机器人市场规模将达1亿台/1.5万亿美元

论述逻辑

• 行业发展由“硬件+模型+数据+应用”的生态飞轮驱动 -> 中国制造端快速放量（上半年产出超4万台） -> 推动全球出货量预期上调 -> 尽管工业场景商业化仍面临成功率和投资回报期挑战，但数据规模化、模型演进及成本下降趋势明确 -> 预计2030年前迎来商业化突破点。

关键展望

• 预计2030年前行业将迎来商业化突破点

• 2026年全球出货量预期为约8万台，其中中国贡献约7万台

推荐标的

• 报告未明确给出具体的股票买入/卖出评级，仅列出行业内主要参与者及融资估值