2026-09-07 · 华源证券 · 公司/行业基本面

新消费行业周报：1 7月份境外人员在华消费2636亿元，同比增长27.8%；鲟龙科技将于9月7日正式进入港股通交易

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摘要

华源证券发布新消费行业周报（2026.8.31-2026.9.4），行业投资评级为看好（维持）。商务部数据显示，今年1-7月境外人员在华消费2636亿元、同比增长27.8%，办理离境退税的境外旅客数量同比增长3倍以上；暑期入境游排名前20客源国和地区中欧洲国家占30%，订单同比增长275%，门票订单量增长超20倍，报告认为入境消费下半年有望持续高景气，看好具备入境游承接能力的核心旅游景区。口腔护理市场零售额预计2030年达973亿元，2025-2030年CAGR预计4.5%，抖音2026Q1销售额占口腔护理电商份额55%，行业迈入'内容+功效+品牌'综合竞争阶段。本周申万美容护理、商贸零售、社会服务指数分别上涨1.18%、1.82%、1.11%；7月限额以上化妆品类零售额同比+6.8%、金银珠宝类同比-10.1%，截至9月4日COMEX金价4477.2美元/盎司。中报方面，大商股份2026H1营收34.40亿元（+0.69%）、归母净利3.85亿元（+0.32%），丸美生物2026H1营收16.63亿元（-5.76%）、归母净利1.55亿元（-10.86%）。报告沿三条主线建议关注：朗姿股份、乐舒适、若羽臣、吉宏股份（行业格局改善与跨境电商），鲟龙科技、三峡旅游（高端实物消费与文旅服务），鸣鸣很忙、布鲁可（渠道与品类扩张），其中鲟龙科技调入港股通已于9月7日生效。投资分析意见建议关注服务消费板块全年主线，具体包括餐饮酒店景区、美护国货（毛戈平、上美股份）、古法黄金（老铺黄金、潮宏基）、潮玩（泡泡玛特）及头部茶饮（蜜雪集团、古茗）。

主要观点

商务部数据显示1-7月境外人员在华消费2636亿元、同比增长27.8%，办理离境退税的境外旅客数量同比增长3倍以上，报告认为入境消费下半年有望持续高景气，看好具备入境游承接能力的核心旅游景区及相关板块。

暑期入境消费四大特点：来华避暑走红（前20客源国和地区中欧洲国家占30%、订单同比增长275%、门票订单量增长超20倍）、国潮品牌出圈（'上海定制'外国游客定制占比超50%）、服务持续升级、离境退税提效。

中国口腔护理市场迎来三重变革：消费端进入功效付费时代、渠道端抖音2026Q1销售额占口腔护理电商份额55%、竞争端新锐需跳出流量卖货思维，零售额预计2030年达973亿元，2025-2030年CAGR预计4.5%，行业迈入'内容+功效+品牌'综合竞争阶段。

本周（8月31日至9月4日）申万美容护理周涨跌幅1.18%，申万商贸零售指数周涨跌幅1.82%，申万社会服务周涨跌幅1.11%。

7月重点行业数据分化：限额以上纺服类零售额同比-1.0%、化妆品类同比+6.8%、金银珠宝类同比-10.1%、饮料类同比+3.5%；2025Q1-2026Q2黄金首饰消费量累计值同比下滑，截至9月4日COMEX金价4477.2美元/盎司。

大商股份2026H1营收34.40亿元（+0.69%）、归母净利3.85亿元（+0.32%）、扣非归母净利3.62亿元（+1.78%）；分业态看百货-4.79%、电器+9.37%（新店开业、国补窗口）、超市+4.7%（批发业务带动）。

丸美生物2026H1营收16.63亿元（-5.76%）、归母净利1.55亿元（-10.86%）；丸美品牌营收12.70亿元（+1.97%）表现稳健，PL恋火营收3.88亿元（-24.78%）；2026Q2营收7.82亿元（-14.84%），归母净利0.54亿元（+38.32%）。

主线一：行业格局改善、高频推新、强品牌势能及跨境电商盈利向好，建议关注朗姿股份（连锁医美机构上市稀缺标的）、乐舒适（本土化生产+全球供应链+深度分销）、若羽臣（绽家强势、26年有望发力AKK菌）、吉宏股份（新兴地区增速亮眼、AI工具迭代）。

主线二：高端实物消费与文旅服务消费，鲟龙科技为全球最大鱼子酱企业、掌握全产业链并创立'卡露伽'品牌，9月7日正式进入港股通；三峡旅游为'两坝一峡'唯一运营主体，报告预计文旅服务消费行业仍具备较大修复空间。

主线三：新消费渠道与品类扩张，鸣鸣很忙为量贩零食龙头、按2024年GMV计中国最大连锁零售商、2025年门店GMV达935.7亿元、全国门店数突破2万家；布鲁可占据拼搭角色类玩具市场领先地位、手握奥特曼与变形金刚等全球IP授权、深化AI工具赋能。

本周公告与行业新闻：大商股份拟签订785,900,000元施工总承包合同；联检科技以6,157.9155万元收购中水华盈69.6203%股权；贝泰妮累计回购369.97万股、成交总金额1.20亿元；周大生董事减持10.21万股；山姆深圳第6家店力争2029年开业（大陆已开业69家、覆盖36城）；林里LINLEE完成A轮融资、投后估值近10亿元；1-7月雅诗兰黛、修丽可等多个品牌天猫GMV同比增幅突破50%。

投资分析意见：服务消费政策组合拳持续加码，预计带动文旅景区产业链、酒店、餐饮业态蓬勃发展，建议关注餐饮酒店景区等基本面坚挺板块、美护国货（毛戈平、上美股份）、古法黄金头部品牌（老铺黄金、潮宏基）、潮玩IP龙头泡泡玛特及头部茶饮（蜜雪集团、古茗）。

论述逻辑

商务部入境消费数据（1-7月境外消费2636亿元、同比+27.8%，离境退税旅客增3倍以上）→ 拆解暑期入境消费四特点（避暑游、国潮定制、服务升级、退税提效）→ 判断入境消费下半年高景气、利好核心旅游景区 → 叠加口腔护理行业三重变革（功效付费、抖音渠道55%份额、流量红利收窄）得出'内容+功效+品牌'竞争结论 → 结合本周行情（美容护理+1.18%、商贸零售+1.82%、社会服务+1.11%）、7月限额以上品类数据（化妆品+6.8%、金银珠宝-10.1%等）及金价4477.2美元/盎司验证行业景气 → 复盘大商股份、丸美生物中报业绩 → 沿三条主线（格局改善与跨境电商、高端实物消费与文旅、渠道与品类扩张）给出建议关注标的 → 最终在投资分析意见中按服务消费、美护、黄金珠宝、潮玩、茶饮五大方向收束 → 并以零售环境、国际局势、市场竞争三项风险提示收尾。