天银机电(300342)2026年半年报点评：收入与净利润增速回正，商业航天业务实现收入翻倍

摘要

中航证券于2026年8月31日发布天银机电（300342）2026年半年报点评，标题核心结论为收入与净利润增速回正、商业航天业务收入实现翻倍。 所提供的PDF文本层中，正文段落大多未能识别，但第6页“报表预测”完整给出2025A-2028E三张报表的预测数据。 利润表预测显示营业利润由2025A的15.10百万元升至2026E的64.63百万元，2027E、2028E分别为83.81、119.08百万元；归母净利润由12.79百万元升至2026E的56.11百万元，2027E、2028E分别为72.96、103.93百万元。 现金流量净额由2025A的-99.73百万元转正至2026E的27.32百万元，2028E达101.52百万元。 资产负债表同步扩张，资产总计由2140.57百万元增至2028E的2500.23百万元，负债合计由568.97百万元增至853.98百万元。 所提供文本中未出现可识别的投资评级、目标价或图表标题。

主要观点

• 报告核心判断来自标题：2026年上半年公司收入与净利润增速双双回正。

• 商业航天业务是本篇点评的最大亮点，报告称其上半年收入实现翻倍。

• 盈利预测显示营业利润快速修复：2025A为15.10百万元，2026E升至64.63百万元，2027E、2028E分别为83.81、119.08百万元。

• 利润总额预测由2025A的14.30百万元升至2026E的63.89百万元，2028E达118.34百万元。

• 归母净利润2025A-2028E预测为12.79、56.11、72.96、103.93百万元；含少数股东的净利润为15.45、60.38、78.50、111.83百万元。

• 现金流量净额由2025A的-99.73百万元转正至2026E的27.32百万元，2027E、2028E进一步升至71.96、101.52百万元。

• 资产负债表同步扩张：资产总计由2140.57百万元增至2028E的2500.23百万元，负债合计由568.97百万元增至853.98百万元。

• 股东权益稳步增厚：归属母公司股东权益由2025A的1556.49百万元增至2028E的1613.43百万元，股东权益合计由1571.60百万元增至1646.25百万元。

论述逻辑

• 标题结论（收入与净利润增速回正、商业航天收入翻倍）→ 以2026年半年报业绩为切入点判断经营拐点 → 报表预测将修复延伸至2026E-2028E三年：营业利润由15.10升至119.08百万元、归母净利润由12.79升至103.93百万元 → 现金流量净额由-99.73转正并逐年升至101.52百万元、资产规模同步扩张，构成对公司基本面持续改善的论证链条。

关键展望

• 报告给出2026E-2028E三年盈利预测：归母净利润分别为56.11、72.96、103.93百万元，营业利润分别为64.63、83.81、119.08百万元。

• 现金流展望：2026E-2028E现金流量净额预测为27.32、71.96、101.52百万元，较2025A的-99.73百万元转正。

• 除上述2026E-2028E报表预测外，所提供文本中未出现可识别的投资评级、目标价或明确的时间窗口与风险提示表述。

推荐标的

• 天银机电（300342）：本报告点评与覆盖标的，围绕2026年半年报业绩及商业航天业务展开；所提供文本中未能识别到明确的投资评级与目标价。