高盛 纬颖（6669.TW）：Computex 2026：AI服务器机架中CPO规模扩大；买入

原标题：Goldman Sachs Wiwynn （6669.TW）： Computex 2026： CPO in AI server racks scale up； Buy

摘要

高盛在Computex 2026后发布报告，认为纬颖（6669.TW）在AI服务器机架中CPO（共封装光学）技术规模扩大中受益。报告维持买入评级，目标价未明确给出，但强调CPO在AI服务器机架中的部署将推动纬颖增长。报告指出，纬颖的CPO解决方案在Computex 2026上展示，并获得了客户积极反馈。高盛预计，CPO技术将从2027年开始显著贡献营收。

主要观点

• 纬颖在Computex 2026上展示了其CPO解决方案，应用于AI服务器机架，获得客户积极反馈。
• CPO技术能够降低功耗和延迟，提高AI服务器性能，纬颖处于领先地位。
• 高盛维持对纬颖的买入评级，认为CPO规模扩大是主要催化剂。
• 报告预计CPO将从2027年开始对纬颖营收产生显著贡献。
• 纬颖的AI服务器机架出货量预计在2026年同比增长50%。
• 高盛认为纬颖的毛利率将受益于CPO解决方案的更高附加值。
• 报告提到纬颖的客户包括主要云服务提供商，但未具体点名。
• 纬颖在Computex 2026上还展示了液冷解决方案，与CPO协同。
• 高盛认为纬颖的估值具有吸引力，基于2027年市盈率15倍。
• 报告未给出具体目标价，但强调上行空间来自CPO渗透率提升。
• 纬颖的CPO解决方案预计在2027年贡献营收的10%。
• 高盛指出，CPO供应链成熟度是主要风险，但纬颖已与供应商合作。

论述逻辑

高盛从Computex 2026的观察出发，认为CPO技术在AI服务器机架中的规模扩大是确定性趋势。纬颖作为领先的AI服务器供应商，其CPO解决方案获得客户认可，将推动营收和利润增长。报告通过展示纬颖的CPO产品、客户反馈和出货量预测，推导出买入评级。

关键展望

• 报告明确提到CPO将从2027年开始显著贡献营收。
• 纬颖AI服务器机架出货量2026年同比增长50%。
• 报告未给出具体时间窗口或价格目标，但强调CPO渗透率提升是未来验证点。
• 风险包括CPO供应链成熟度和竞争加剧。

推荐标的

• 纬颖（6669.TW）：买入评级。理由：CPO技术规模扩大受益者，AI服务器需求强劲，估值吸引。

关键图表

图1. 纬颖机架级AI服务器

图2. 纬颖看好CPO机遇

图3. 纬颖看好CPO机遇