高盛美国每周启动：标普500 2026年第二季度财报季预览
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摘要
高盛发布美国每周启动报告，预览标普500指数2026年第二季度财报季。报告指出，市场预期Q2盈利同比增长约8%，但存在下行风险，主要来自成本压力和宏观不确定性。高盛维持对2026年全年盈利增长10%的预测，但强调需关注企业指引和利润率变化。报告还分析了行业分化，科技和医疗保健板块盈利增长领先，而能源和材料板块承压。
主要观点
- 标普500 Q2 2026盈利预计同比增长约8%，低于Q1的12%。
- 高盛维持2026全年盈利增长10%的预测，但认为风险偏向下行。
- 成本压力（尤其是劳动力成本）是Q2财报的主要关注点。
- 科技板块盈利增长预计达15%，医疗保健板块约12%。
- 能源板块盈利预计同比下降5%，受油价下跌影响。
- 材料板块盈利预计下降3%，因需求疲软。
- 企业回购活动在Q2有所放缓，但仍在支撑股价。
- 高盛认为，若企业指引乐观，市场可能上调盈利预期。
论述逻辑
高盛首先回顾了Q1财报季的强劲表现，然后基于宏观数据（如GDP增速、通胀、就业）和行业趋势，推导出Q2盈利增速放缓的结论。报告指出，尽管收入增长稳健，但利润率压缩将拖累盈利。通过分析各行业领先指标（如PMI、库存周期），高盛判断科技和医疗保健将继续跑赢，而能源和材料面临逆风。最后，报告强调企业指引将是决定市场方向的关键。
关键展望
报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出Q2财报季期间，企业关于成本、需求和资本支出的指引将影响市场对2026年下半年的盈利预期。高盛未调整其标普500目标价或评级。
推荐标的
报告未明确给出推荐标的。
关键图表
图1. 市场随正面因素上涨
图2. 盈利修正广度近期有所上升
图3. 标普500市值75%的公司将在8月第一周前公布财报
图4. 期权隐含与实际盈利日波动
图5. 较低的宏观波动应放大盈利影响
图6. 自下而上共识预期标普500 2026年第二季度每股收益同比增长22%
图7. 标普500中位数股票第二季度盈利增长预期稳健
图8. 共识预期第二季度销售增长大幅放缓
